一周综述：中国一季度GDP好得难以置信(4.15-19)

深受市场关注的中国今年第一季度国内生产总值（GDP）数据于4月17日（周三）出炉，显示中国经济并未如预期的进一步放缓到 至少27年来最低速，而是工业增加值大幅增长，消费需求出现好转迹象，让许多人原本预期中国经济今年下半年才复苏的市场人士，大跌眼镜 。

另外，1至3月全国房地产开发投资同比增长11.8%，增速高于1至2月的11.6%；房屋新开工面积同比增11.9%，高于1至2月的6%。

此前一天，因中国国家统计局公布的3月70城房价同环比涨幅双双扩大，房价上涨城市个数又回到历史高位，已经令投资者期待中国刺激政 策正强化经济增长，对隔天即将公布的第一季GDP数据寄予厚望，导致中国股市周二上涨，推动指标沪综指创下近13个月最高收位。

不负众望的数据

不负众望的GDP数据周三公布后，中国股市再次收于13个月最高水平。人民币兑美元即期也放量收升至七周新高。

另一方面，看好中国经济复苏的市场氛围，已令原本自去年下半年以来，因中国房地产市场趋于平稳，办公楼和购物中心空置率走升，租 金下调的北上广深等中国一二线城市，迎来一波外资潮。包括国际私募巨头黑石、新加坡凯德集团、房地产信托基金领展等在内的外资买家， 频频“光顾”，斥巨资买楼。

据同策资管统计，今年前三个月，外资机构在中国内地的大宗交易已达八宗，累计金额超过300亿元（人民币，下同，60.6亿新元）。

中国分析人士也乐观认为，考虑到官方正加大力度削减进口环节成本，加之国内经济稳定向好，随着一季度中国进口额同比增长0.3%后， 预计今后进口增速有望回升。

根据中国官方分析，国内消费继续发挥对经济增长的主引擎作用。据测算，一季度最终消费支出对经济增长的贡献率为65.1%，明显高于资 本形成总额及货物和服务净出口对经济增长的贡献率。但ING亚太经济研究部的分析报告认为，除了国内消费之外，一季度的中国经济增速能 在外贸环境仍处于不明朗下与去年第四季度持平，“好得难以置信”，还要归功于中国针对基础建设项目和5G基础设施相关生产所展开的财政 刺激政策。而且，它们推动经济增长的功效还将持续到今年底。

报告指出，反映5G基础设施投资及服务投资成效的是高科技生产线投资及高科技服务投资的显著增长，分别达到11.4%和19.3%，较其他投 资增速都来得快。其实，5G的经济增长贡献被低估了。人们都将注意力放在了财政刺激政策对投资的成效和5G是增长引擎的同时，却没有意识 到它其实已经落地，而且起步奔跑了，并成为中国经济特有的增长引擎。

整体而言，有分析认为，最新的数据显示，中国经济已经触底了，未来数个月，将可迎来更进一步的反弹，二季度增速还将加快，全年可 达到6.6%，为环球经济增长大环境提供支撑。

中国国家发展和改革委员会政策研究室主任兼新闻发言人袁达周四就在发布会上表示，一季度是全年经济走势的风向标，一季度经济平稳 开局为全年走势打下了向好的基础，完全有信心、有条件、有能力实现年度经济社会发展预期目标。

袁达指出，虽然经济运行面临的一些突出问题和困难挑战，但并不会改变经济发展的基本面和向好态势，这主要基于中国发展动力在提升 、政策效应在显现，以及市场信心在增强。

对所有人来说，中国经济增长趋稳是好消息。然而，在市场为中国经济高速增长韧性再现而欢欣鼓舞之际，中国统计局在3月份的数据报告 结论中，为自己留了后路。该局指出，“外部不确定性因素较多，国内结构性矛盾仍比较突出”，“经济下行压力犹存”。

持续好转还为时尚早

与此同时，不少分析师也提醒，现在就说中国经济持续好转还为时尚早，需要进一步的政策扶持才能维持增长动能。

经济合作与发展组织（OECD）周二在一份报告中也指出，中国的刺激措施将可提振今明两年的经济增长，但中期增长可能转弱；这些刺激 政策有让企业债再度攀升的风险，总体来说，会使去杠杆化所取得的进展倒退，将不利其控制债务，结构性的扭曲状况也恐将更为严重。

展望未来，市场预期中国工业活动和基础投资还将持续复苏，而环球需求萎靡不振，将会是中国外贸复苏的绊脚石。所幸最近中美经贸协 议文本磋商不断取得新的进展，持续九个月的美中贸易冲突，有望短期内化解。

据两位了解相关计划的知情人士透露，美国和中国高层官员正在安排更多轮面对面的贸易会谈，以设法不晚于5月初达成贸易协议，并可能 由美国总统特朗普与中国国家主席习近平在当月晚些时候签署。

在刺激政策和货币宽松政策的加持下，估计今年中国经济可以超越国家定下的全年增长6%的目标。只是目前环球经济增长仍处于脆弱阶段 ，中国经济虽然已经在稳定的道路上前进，但期望短期内出现强劲反弹目前看来，还是不切实际的。