新冠疫苗是否有效即将有定论 可能成为引爆市场的导火索

围绕疫苗即将推出从而终结新冠疫情的乐观情绪，是今年推动美国股市反弹的一个主要因素。随着未来几周有关疫苗效果的临床数据出炉，这种乐观情绪将面临一次关键考验。

瑞银集团(UBS)的一项分析发现，股市5月以来录得的涨幅中，有大约40%可以归因于对用疫苗预防新冠肺炎的憧憬。新冠肺炎已导致全球逾96万人死亡，并动摇了全球经济。

全球开发疫苗的努力正进入关键时期，辉瑞PFE.N和Moderna MRNA.O等公司的后期试验数据最快可能在10月或11月出炉。若结果令人失望，可能会进一步动摇市场。由于担心财政刺激计划推迟以及11月3日美国总统大选的不确定性，市场最近已变得动荡不安。

“市场的预期是疫苗会起到作用，”Greenwood Capital投资长Walter Todd说，“因此，任何与此相反的消息都可能对市场构成风险。”

由于目前正在研发的新冠疫苗数量众多，这可能会降低其中任一疫苗发展失利对市场的负面冲击。根据世界卫生组织(WHO)说法，全球目前在人体试验的新冠疫苗超过30种，其中进入后期试验阶段的超过六种。

“我们对疫苗成功的界定有点像是，煮意大利面时指望如果摔到墙上的面条够多，至少会有一条会成功黏住，”BNY Mellon Investment Management市场策略总监Liz Young说。

这可以解释为什么本月稍早阿斯利康AZN.L与牛津合作的疫苗暂停试验时，整体股市的反应微乎其微。这支疫苗因一名英国试验者出现严重不良反应而暂停全球试验。之后已恢复在英国、巴西及南非的试验，但在美国仍暂停。

对于疫苗可取得性的部份预测已经没那么乐观。专业预测机构Good Judgment预测美国3月底可广泛派发疫苗的机率为54%。这高于7月初时预测的不到20%机率，但低于9月稍早时的高于70%机率。

辉瑞及Moderna可能在10月或11月根据早期试验数据判读公布初步的疫苗有效性结果，阿斯利康、强生(J&J) JNJ.N及NovavaxNVAX.O的数据公布则紧跟在后。

疫苗今年若获得批准或紧急使用授权，可能带动旅游、休闲以及因疫情封锁举措而重创的类股大涨，同时也将点燃各界期待已久的一波资金转移，从主导市场多年的科技股与其他成长股，转向价值股。

不过即使有一种疫苗获得批准，关于其分发难度与速度的问题仍是个疑问。特朗普总统与卫生官员在普通民众何时能取得疫苗的问题上发表了相互矛盾的预测。

“一旦意识到疫苗的生产与广泛分发要花更久时间，市场可能会感到失望，”National Securities的首席市场策略师Art Hogan表示。

根据瑞银集团美国与全球股市策略主管Keith Parker，若出现一种获得批准、广泛分发且为人所接受的疫苗，可能促使标普500指数上涨约300点，相当于较当前水平上升超过8%。

如果第一季疫苗能够广泛派发，BofA Global Research预计2021年全球生产总值(GDP)将增长6.3%，如果疫苗广泛派发要等到第三季，则预计经济增长5.6%。

Parker预计，如果临床试验消息令人失望，可能导致标普500指数损失100点。

他说，尽管市场可能能够“相当不错地”应对一次疫苗研发挫折，但如果出现几次挫败，可能就要重新思考疫苗研发进度。