恒生科技指数面世 香港迟来的经济转型

本周一（20日），负责制定香港股市指数的恒生指数公司宣布，将于下周一（27日）正式推出有“港版纳指”之称的恒生科技指数。市场似乎受到相关消息鼓舞，翌日股市抽高数百点，将会成为科技指数成份股的各间企业股份更是跑赢大市。对比起美国的纳指，“港版纳指”要晚上差不多半个世纪，甚至比起中国内地推出“科创版”还要迟。这个迟来的“港版纳指”无疑为香港经济带来不少启示。

香港股市由“旧经济”把持

过去二十年，以美国为首的全球科技企业的表现一支独秀，超越传统工业及金融等旧经济。尤其在过去几次金融危机中，科技企业的表现更发挥强大的韧性逆市上扬，表现远超其他版块。近年，中美之间爆发科技战，正说明了掌握领先科技在当下世界足可影响国运，是何其重要。

美国早于1971年创立了纳斯特克指数（NASDAQ），在草创时是破格提供电子交易证券的交易所，最初的成分股主要是资讯科技公司。踏入本世纪后，美国各大高科技公司相继崛起并在NASDAQ上市，令其转化为主打高科技的交易所。即使90年代才开始经济改革开放的中国内地，也提出要设立“科创版”以吸引新科技公司上市，并在去年正式启用。

然而，有长久历史和经济的香港股市竟然一直以来都未有设立专门给科技公司的版面或是加权指数，完全是白白浪费了赚钱的机会，实在愧对金融中心之美名。香港最主要的交易指数“恒生指数”一直以来都是旧经济的集合体，即便时至今日，其主要构成中仍有近一半是银行、保险金融分类，11%是地产类，其中能称得上为高科技工业的只有被称为“股王”的腾讯及舜光瑞声等寥寥几个。

当然，指数成份要考虑的因素很多，并非独为科技公司而设，正因如此，才有美国的“纳指”及中国内地的“科创版”出现。香港现在才推出恒生科技指数实在是相当晚。这某程度上也是因为香港股市过去除了那几只科技股以外，欠缺科技公司上市。在科技指数中都占8%比重以上的“五大天王”ATMX（阿里巴巴、腾讯、美团、小米）及舜光当中，三只股票是在2018年后才来港上市。究其原因，除了是企业以往优先考虑美国上市之外，更是香港自己犯错白白错失机会。不少科技公司都行“同股不同权”以保护创始者。但香港过去却不愿意改变规例以适应新趋势。2013年阿里巴巴意欲来港上市时就因香港方的守成而失败，结果香港却将机会白白拱手相让予美国。要苦等六年才终于因中美角力而有幸失而复得。港版纳指现在上市，反映香港政策决定者在金融方面的眼光欠缺前瞻性，浪费了大量机会和时间。

恒生科技指数只有一间香港公司

恒生科技指数反映的另一个问题是，香港极度欠缺科技企业，经济发展欠缺新动力。整个指数成份股当中，首批30间企业，只有一间半导体制造的“ASM太平洋”能算是香港企业，其余28间，包括了港股大热的ATMX等都是内地企业，尚有一间是台湾鸿海集团旗下的企业。以比重而言，香港公司占3.03%，台湾占0.75%，内地占96.22%。

虽然说，不管其企业是否以香港为基地，但能来港上市对金融业而言总是好事。但这也侧面反映了香港本地创科企业欠缺竞争力，难听一点说是“难登大雅之堂”。正如前所述，近数十年科技企业一直是经济发展的先驱，是拉动经济转型的重要“火车头”。香港经济发展一直以来依靠地产、金融、物流、旅游零售等旧经济，欠缺新的增长点，也使香港一旦面对金融危机时难以招架。香港是国际金融中心，有集资优势，资金往往不是问题。但香港教育制度下却一直欠缺创科人才，包括住居、生活费高昂等社会环境不利年青人创业，都是决策者必须直面的问题。创科企业在港茁壮成长的好处不只是股市投资，更是就业机会及衍生的实体经济好处。香港经济发展未来要转型，刺激新发展点的话，必须改善土壤，以培养本地创科企业。