高产并未赚到钱 美国页岩油产业多年高速增长后踩刹车

美国石油产量增长今年将大幅放缓，这个全球最大产油国的产量可能趋于稳定，这暗示活跃的页岩油行业将迎来一个自我克制的全新时代。

美国页岩油井普遍出现支出削减和产量下降，意味着美国的石油产量增速预计将较2019年放缓。2019年美国国内石油产量高于1,300万桶/日。一些分析师预计2020年产量增速可能放缓至仅10万桶/日。

过去10年，页岩油革命促使美国成为全球首屈一指的原油生产国、以及能源出口大国。但这场革命并未推动股价上涨。标普500指数能源板块在这10年中涨幅只有区区6%，远远不及整体股市180%的回报率。

长达10年的石油产业扩张并没有提振获利，投资者大感失望。石油输出国组织(OPEC)于2014年发动价格战，打击美国原油价格一度跌破每桶30美元，页岩油产业利润遭到挤压。

产量暂时放缓，但在2010年代的最后阶段提速，因许多公司节本增效。现在随着投资者变得悲观起来，哪怕油价上涨，页岩油行业也不再认为采油一定稳赚不赔。

“投资者的鼓点声一直嘹亮且整齐划一，”Parsley Energy(PE.N)执行长Matt Gallagher说。他说，公司明年的支出将减少约15%，即便油价上涨公司也不会提高支出，而是拿更高的回报去偿还债务。

“我们必须成为有竞争力且赚钱的生意，而不仅仅是不计一切成本开采能源，”Gallagher提到业内想法的转变时说。Parsley在9月开始派发季度股息，为该公司历史上首次。

分析师目前预期2020年美国原油均价在每桶约58美元，这比当前油价略微低一些。

但分析师指出，由于投资回报的压力，即使2020年油价维持高于60美元，也不会刺激另一波产量喷发。尽管美国及国际原油价格在2019年分别上涨34%及23%，但标普500能源指数涨幅不到8%。

“我们认为(快速增长)差不多结束了，”IHS Markit能源分析师Raoul LeBlanc称。由于从页岩取得的石油产出会迅速下滑，业者需要持续进行昂贵的钻采活动，才能维持产量水位稳定。

根据德州的能源监管部门数据，德州1-11月油气井完井数量同比下滑16%。根据职业社交网站领英(linkedIn)资料，二叠纪盆地的聘雇活动也在2019年末大幅下降。

顾问公司Rystad Energy页岩研究主管Artem Abramov指出，随着页岩行业展望降温，二叠纪盆地石油产量年增幅仍维持接近40%的业者，只剩下埃克森美孚(Exxon Mobil)(XOM.N)及雪佛龙(Chevron)(CVX.N)两大巨头，以及一些私有业者。

摩根士丹利在12月初指出，截至9月份的12个月，公开上市的页岩油公司产量增速仅为46万桶/日，远低于此前12个月的130万桶/日。

新产量的融资规模严重受限。私募股权公司Waterous Energy Fund的执行长Adam Waterous表示，之前为勘探商提供资金支持并通过卖给竞争对手来获利的私募股权公司，现在不得不为培育这些业务做长远打算。

“这在油气投资50年期间是前所未有的，”Waterous 12月份在休斯顿的一次投资会议上表示，他开玩笑称，这种变化使投资者品尝到了哀伤的五个阶段。

美国产油商“仍需要再过一两年，才能使自由现金流收益达到具有竞争力的水准，”Tortoise Capital投资组合经理Rob Thummel称。Tortoise Capital持股Concho Resources (CXO.N)、Diamondback Energy (FANG.O)和Pioneer Natural Resources (PXD.N)等页岩油生产商。