中国战略收缩或转型 中企加速撤退海外投资

江苏沙钢原打算借着并购全球数据交换中心来进行数据转型，但未通过英国证交会审核，最后决定放弃并出售全部股权。 （图／Global Switch)

从上世纪末以来持续快速成长的中企赴海外投资热潮，最近出现了转折迹象，近20年来在西方国家疯狂并购的中国企业已开始大量抛售其海外资产，其中一部份转回国内，一部份转投资「一带一路」国家。此种重大转折可能是中国在地缘政治情势变化下的「战略收缩」，有如美国撤出阿富汗来对付中国，中国似乎也将准备将投资西方国家的资金撤回，准备对付美国。

中国大陆已连续第11年位居世界第一大制造业大国，不只是境内制造业蓬勃发展，同时也大量投资海外资产，中资企业在全球各地承接了上世纪80年代日本企业在各国攻城掠地的角色。现在中美关系引发的地缘政治对抗情势，陆企面对不确定的风险，进行跨国投资的中企开始转向保守策略，一方面是为资产安全，一方面则是为应对未来可能出现的困境。

由中国福耀公司投资的全球最大汽车玻璃单体工厂2016年竣工投产，福耀玻璃董事长曹德旺在工厂竣工仪式上致辞。 （图／新华社）

中国企业大量赴美投资始自于上世纪90年代，最初大多都是国营企业，主要因为国企资本雄厚，北京政策上也支持「出海淘金」。当时真正去拓展海外业务的国企不多，除了拿国家的钱做面子，也有不少是利用海外投资上下其手中饱私囊。倒是后来跟进的民营企业海外投资斩获不少，甚至于演变成在海外上市直接吸引外资用于推展国际业务，形成了本世纪初陆企赴美上市热潮，华尔街也言必称「中国」，中企成为西方投资界最热门的话题。

2014年福耀玻璃在美国设厂(图)，因为它是中企在美国最大投资案而名噪一时，好莱坞还以它为背景拍了一部电影《美国工厂》，描述中国企业不同管理方式所造成的文化冲击。 （图／中新社)

前几年最热门的中企海外投资是2014年福耀玻璃在美国设厂，因为它是陆企在美国最大投资案而名噪一时，好莱坞还以它为背景拍了一部电影《美国工厂》，描述中国企业不同管理方式所造成的文化冲击，成为中美财经界的热门话题。当时中国有些评论质疑福耀赴美投资可能是转移资产准备落跑，其实这类的质疑从1999年青岛海尔赴美投资时就曾出现，后来海尔智家在海外经营成绩斐然，不只进军德国，还陆续收购了日本三洋与美国通用家电，许多西方财经界才逐渐明白，这些杰出中国民企进军海外是「玩真的」。

不过，经历20多年中资赴海外投资的快速成长，这个局面将要开始进入转折点了。美国财经媒体指出，几年前大量在中企络驿不绝于途赴投资，项目从生产事业到房地产，还涉及知名豪华酒店与足球俱乐部，中国公司在海外大举投资的现象正在改变，过去几年的投资也出现快速撤离的现象。

中国海尔智家是早期陆企海外投资中比较难得的成功案例，除了成功进军德国之外，还收购了日本三洋与美国通用电器的家电部门。 （图／新京报)

报导指出，目前美国各种资产价格正处于历史高点，从价格上来说，也是出售资产的好时机。目前在积极出售海外资产的中国卖家并非因为财务困境才处分资产，相反地，他们出售的都是当下的热门资产或股票，这些资产在当前货币流动性泛滥的情况下都有相当良好的收益。今年上半年中国企业出售海外资产的规模已达105亿美元，这是自1998年以来的第2高。按目前的速度，2021年会再超过去年的出售总额150亿美元。

资金从海外市场快速撤退已经引起投资界的注意，中国中金公司负责跨境并购的主管安杰洛夫(Bagrin Angelov)认为，中企已经改变过去以购入资产为主的方式，变成有买有卖，只要有好的价格，他们都愿意卖出。例如中国的三峡集团最近可能出售其海外再生能源资产中25%股权，估值约20亿美元。从事废物处理业敄的北京首都创业集团和正准备以10亿美元的价格，出售其2014年以6.67亿美元购入的纽西兰业务，中国天楹则已同意以20亿美元的价格出售其位于西班牙的废物和污水处理公司。这类海外基础设施和公用事业，可能是中国公司正在考虑结算的投资类型。

本世纪初中企掀起赴美上市热潮，华尔街也言必称「中国」，中企成为西方投资界最热门的话题。 （图／路透)

不过中资海外投资也非无往不利，许多跨业投资以亏损居多。例如家电零售商苏宁电器5年前买下国际米兰足球俱乐部，最近因为亏损累累，已将让出经营权。江苏沙钢集团想利用海外并购转型数据处理产业，但未获英国证监会批准，准备出售总部位于伦敦的全球数据交换中心(Global Switch )的股份，估值达110亿美元。中国房地产大亨卢志强的中国泛海集团则因现金紧张与债务违约，被迫将控股的美国国际数据集团（IDG）的90%持股出售。

虽然今年上半年中国对外投资总额仍有增长，但增长的以「一带一路」国家为主，对西方国家的投资以撤离的居多。财经界专家分析，现在中美战略竞争关系益趋复杂多变，也影响了中国与欧洲、纽澳与日韩等国的关系，中企政治敏感度高，一方面应审慎应对复杂多变的地缘政治和国际环境，另一方面准备更多资金应对未来可能因国际局势造成的冲击。当然，经过20年的海外投资热潮，也必须让投资脚步冷静下来，提高跨国经营能力，并提升自身品牌与中国资本在全球的认可度，才能为未来企业国际创造更有利的环境。