社评：人民币资产看涨 将成新型避险资产

第二季或将出现「中国经济上行、全球经济下行」局面，人民币资产可望成为全球新型避险资产。（中新社资料照片）

全球经济在第二季恐陷入大衰退，反观中国因疫情已经得到控制，復工復产也有不错的进度，中国经济可能从三月就开始触底反弹，第二季或将出现「中国经济上行、全球经济下行」局面。一些经济分析机构认为，在经济基本面率先止稳復甦，人民币资产可望成为全球新型避险资产。

一般讲到人民币资产，除了人民币外，还包括人民币债券及大陆A股。

人币兑美元 可望回到6.7

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）亚太区外匯分析师陈德能表示，这波美元流动性紧缩可望在4月底、5月初消退，亚洲货币将回到这波美元紧缩前的匯率水准，届时人民币兑美元匯率可望回到6.9；下半年大陆经济可望明显復甦，人民币预期还会延续升值力道，可望见到6.7至6.8左右。

目前人民币兑美元仍在7.0以上，下半年若升值到6.7至6.8，升值幅度约5%。「虽然升值幅度不算大，但以波动性相对平稳来看，人民币年内5%的升值幅度仍具有很大吸引力。」

陈德能表示，应对这次美元流动性危机，美国联准会反应非常快，不仅将基准利率从1.5%降至1%又降至0%，还推出无上限的量化宽松，预估这波美元流动性紧缩会在1.5至2个月内逐渐消退，而其他非美货币可望反弹。

中美利差扩大，加上人民币匯率看升，有利于人民币资产的吸引力。分析认为，美债殖利率降低可能导致美元进入贬值通道，负利率本质是货币危机，反映的是美元体系的脆弱性，显示美元信用体系开始出现问题，低殖利率使得美债资产吸引力下降，这或将带来全球资产配置的转移。

疫情淡化 人币资产买起来

从全球资产配置角度来看，由于美债预期收益下降，在一些较大的经济体中，那些利率处于合理水准的资产可能会面临外资疯抢的局面。而中国大陆目前疫情防控态势更好，且国内经济稳定，将使得人民币债券吸引力增加。这也可以从3月26日人民银行在香港成功发行人民币100亿元央行票据获得国际投资者3.5倍超额认购看出。

至于中国大陆A股在这波全球股市共振非常剧烈的情况下，展现出极强的抗跌性，突显大陆经济基本面的确定性较高。富兰克林华美中国A股基金经理人沈宏达认为，现阶段大陆的疫情已经逐渐淡化，随着各省復工达90%，预计各产业供应链也动起来，短期在A股修正后本益比仅10.6倍，投资价值浮现，相对全球前10大交易股市价值面较具吸引力，建议投资人不妨持续逢低布局，或以定期定额介入。