经济日报社论：美国总统大选带来的市场风险

随着美国总统大选前的两党提名战愈见火热，下架特朗普的可能性成为新话题。尤其是持续近二年来贸易战僵局迟迟未解，全球贸易紧缩的副作用也已浮现，致使美国经济表现持续放缓。在联准会三度预防性降息下，今年第3季经济季增率仍仅2.1%，为四年来的次低水准。由于施政成果不彰，加上近来支持弹劾特朗普的声浪日高，皆让他的民调支持度始终徘徊谷底。

相形之下，近期民调显示，就全国支持度而言，民主党无论是由何人出马，都能在得票率上超越特朗普，这意味着藉由2020年总统大选终结特朗普执政并非不可能之事。

首先，在民主党阵营的总统参选人中，各界期待曾担任奥巴马总统副手长达八年的拜登能让美国的政策方向“回归正途”，一举扭转现行的贸易保护主义，并废除特朗普政府的诸多隐性歧视政策，是以拜登在党内民调以约27%的支持度领先，华伦（E. Warren）与桑德斯（B. Sanders）则以各约20%的支持度名列二、三。尤其华伦的政治主张对特朗普选票基本盘（如铁锈带摇摆州及蓝领工人阶层）具吸引力，有急起直追拜登之势。

不同于拜登主打的拨乱反正，作为民主党内左翼派系的华伦，在经济政策上极度强调分配正义，除了积极引入富人资产税之外，也力主推动美国形式的全民健保、推动免费大学教育，并恢复特朗普时代所废除的诸多环保政策。更让金融市场高度关注的是，华伦认为当前美国一些科技公司过于庞大，经济活动已被严重垄断，就如同1890年休曼法案（Sherman Antitrust Act）问世时的洛克斐勒石油王国，也形似1984年美国电话电报公司（AT&T）拆分前夕一般，故华伦承诺若能获得执政，将透过立法、行政命令等方式，对Google、Facebook、Amazon等主要科技公司进行拆分，甚或限制销售或服务对象，并对诸如Facebook并购Instagram和WhatsApp等旧案重新审查。华伦也认为2010年所建立的多德─弗兰克法案（Dodd-Frank Act）还有未竟之处，必须加以修改，若其当选将把强化金融机构管理视为执政要务。

由此看来，对于金融市场从业者与自由主义者来说，虽然特朗普的政策令人厌恶，但华伦的政策内容无异也将是一场震撼。

更值得注意的，在民主党内民调位居第三、2016年亦曾参加民主党初选的参议员桑德斯，其作为着名的左派社会主义信徒，虽说与华伦意欲在资本主义体制下寻求社会公义的信仰有所差异，但诸多政治评论指出桑德斯与华伦之间的政策主张和支持者皆相近，且两人在初选中并没有出现竞争关系，反而互相称颂对方政策主张，甚至显露出合作的可能性。换言之，若华伦与桑德斯决定合作，当中一方几可望完全吸纳另一方的选票，使“华桑”合体后的党内支持度将超过40%，一举打败拜登，代表民主党出马角逐总统大位。

对华尔街的自由派来说，若是为了击败特朗普而让华伦或桑德斯出线，那么华伦所主张的加强金融管制、开征富人税、企业拆分、削减国防支出，以及实施绿色新政等，只怕会震撼金融市场。但务实地来看，华伦的主张也非全然会带来负面影响，譬如她强调的提高最低工资、加税挹注全民健保、限制信用卡利率上限等，无疑能改善中低阶层群众的生活品质，而拆分大型企业的主张，也可能带给中小型企业新的发展机会，或可作为扭转当前美国式资本主义弊病的解方。

目前而言，2020年美国总统大选的结果，无论是特朗普连任，且继续“言而有信”地兑现各种极端型政见或打破各方的“不公平贸易”关系；还是特朗普遭民主党下架，由“华桑”合体后的新势力入主白宫，金融市场都将面对大大小小的扰动与挑战，投资人必须审视各种政经变化的可能性，并将这些可能纳入其风险雷达幕上。