六大风险领域 牵动2020全球经济

2019年即将接近尾声，德意志银行首席经济学家史洛克（Torsten Slok）已列出2020年经济与金融市场面临的20大风险，可粗分为六大领域，而排名第一的风险就是贫富不均恶化。

贸易风险

近来美国对于是否会在第一阶段贸易协议取消已加征的关税，释出矛盾讯息，而中国大陆已表明这是协议前提条件。因此贸易风险之一就是美中两国明年仍未签署第一阶段贸易协议，且第一阶段后的情况不明朗，使贸易战的不确定性继续影响企业资本支出决策。

总经风险

史洛克担心，中国大陆、欧洲及日本等地区的经济成长放缓，可能引发美元大幅升值，而美欧可能仰赖现代货币理论式的财政扩张（央行无止境收购公债），大幅提振经济成长。

企业获利风险

华尔街已下调本季企业获利成长预估，引发明年获利的忧虑；企业获利下滑，意味可投入库藏股计划的资金减少，不利股市上攻。同时，美欧都将加强检视科技业的反托辣斯与个人隐私权疑虑，而全球汽车业持续萎缩，也将对全球市场及经济构成风险。

债市风险

负殖利率债券扩大，可能使全球投资人再度追求美国信用的收益率，从而推升美元。但美国政府的债务规模持续扩大，可能开始影响长期利率，美国货币市场 的附买回利率也可能因短天期美国国库券供需错配，而再度飙升。随着信用条件趋紧，CCC与BBB评级的公司信用利差可能扩大，更多企业遭降至BBB债信评 等，甚至评等被打入垃圾级，债券成为高收益债。

政治风险

短期风险包括美国总统特朗普遭弹劾调查、与美国政府可能关门的不确定性；中期风险则是明年总统大选出现的不确定因素，及其对监管和企业资本支出的影 响，且联准会（Fed）可能不愿意在大选年降息，选后市场对美国信用及公债的需求也可能减退；在大西洋的另一岸，则遭遇英国脱欧前景混沌等问题。

史洛克说，财富、所得及医疗不平等持续恶化，是长期问题。民主党总统参选人华伦与桑德斯都主张对美国富人加税，以缩小贫富差距。琼斯（Paul Tudor Jones）、库柏曼（Leon Cooperman）等投资大咖近来都陆续警告，若华伦入主白宫将造成市场修正。