美国10年期国债收益率破5% 一文看懂背后意味着什么

美国10年期国债收益率突破5%，创下2007年以来的最高水平。

新华社报道，数据显示，美国10年期国债收益率在星期一（9月14日）上午走高，突破5%后最高升至5.017%。收益率星期二（15日）持续上升3个基点至5.02%，突破2023年的高点，创下2007年以来的最高水平。

美国两年期国债和30年期国债收益率在星期一早盘分别最高升至4.688%和5.388%，各上涨6个基点和3个基点。

分析人士认为，中东地缘政治冲突刺激油价继续走高，并加剧市场对美国通胀前景的担忧；这与美国政府债务规模不断扩大等因素叠加，共同推动美国长期国债收益率近期持续上行。

美债收益率为何飙升？

新华社分析指出，今年2月底以来，美国10年期国债收益率持续震荡上行，目前已累计上涨约100个基点；8月25日以来则累计上涨约35个基点，呈加速上涨态势。

近期美债收益率飙升与国际油价上涨高度同步，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格从8月底略高于每桶80美元，升至目前每桶100美元。

油价上涨的同时，美国8月消费者价格指数等数据都显示通胀压力处于高位。市场对通胀的担忧，以及美联储本周可能加息等因素推动美国短期和长期国债收益率明显上涨。

芝加哥商品交易所美联储观察（FedWatch）工具星期一下午发布的信息显示，美联储在本周议息会议上加息25个基点的概率已经升至90%以上，而一个月前此概率仅为33%左右。

此外，美国人工智能（AI）企业为大规模融资而发行企业债，在市场上与美国财政部发行的国债争夺资金，这在相当大程度上推高了投资者对国债收益率的预期。

面对国债收益率上涨压力，美国财政部8月19日宣布，将10年期至30年期国债回购规模扩大至少一倍，以解决所谓市场流动问题。然而，财政部本月10日实际实施的回购规模令市场失望，美国长期国债收益率不降反升。

美债“狂飙”引发哪些担忧？

美债收益率飙升的另一个背景是今年8月美国联邦政府债务总额首次突破40万亿美元。这一规模比去年美国国内生产总值（GDP）还多出近10万亿美元，意味着每名美国人背负约11万6000美元债务。尽管如此，美国两党都没有展现出控制政府债务过快增长的政治意愿，市场对化解债务风险的前景感到悲观。

分析人士认为，如果美国政府债务规模继续快速增长，美国可能因此爆发债务危机。一旦出现债务危机，美国国债将不再被视为国际金融市场上的“无风险资产”，收益率可能进一步大幅升高，美元汇率、黄金和美国股市也将大幅波动，美国政府可能被迫整顿财政，美国经济将面临巨大考验。

这些风险尽管看起来并非“迫在眉睫”，但对长期国债投资者而言却无法忽视。美债持有者要求获得更高的投资回报，是美债规模引发的担忧在市场上的直接体现。

主权财富基金挪威银行投资管理基金负责人日前致信挪威财政部，建议减持政府债券以分散风险、提高投资回报率。按照提议的方案，美债持仓比例将明显降低。

美债收益率未来走势如何？

由于美国10年期国债收益率与住房抵押贷款、汽车贷款和信用卡贷款利率密切相关，市场普遍认为，该收益率突破5%将带来显著的负面影响。

外界预计，美国财政部会持续回购国债，在11月初美国中期选举前通过加大市场干预力度来压低国债收益率，减少对选情的冲击。

另一方面，中东冲突延宕导致国际原油供应持续紧张。北半球即将进入取暖季，届时原油需求将进一步增加，今冬美国通胀形势恐难有实质性改善，将继续对美债收益率构成上行压力。

市场人士推测，美联储最早可能在星期三（16日）宣布加息，年内可能两度加息。加息预期的升温将推高美国两年期国债收益率。这种情况下，美国财政部与美债投资者之间可能展开博弈，一些对冲基金头寸可能大幅变化，市场波动性将加剧。

长期来看，美债收益率走势取决于市场供需变化等基本面情况。若美国通胀形势迟迟未见好转，美国利率也难以大幅下调；美国决策者若不能有效抑制国债规模快速增长势头，市场担忧则难以消退。

保德信全球投资管理公司信用部门联席首席投资官彼得斯认为，美债收益率未来将维持在高位，有可能进一步走高。