全球资产表现进前五 俄卢布比肩黄金铂金钯金

俄罗斯卢布今年表现一枝独秀，卢布自年初以来升幅超越所有主要货币，已升值约45%，目前汇价约落在1美元兑78卢布附近，逼近俄罗斯近4年前全面入侵乌克兰前的水准，根据《彭博社》汇整的数据，今年以即期报酬率计算，卢布已跻身全球表现最佳的五大资产之列，仅次于白金、白银、钯金与黄金，如此强劲涨幅也导致出口外汇缩水，俄央行、财政部则透过黄金、人民币对冲。

综合印度《经济时报》、《彭博社》（Bloomberg）报导，这也是俄国自1994年以来最强劲的一次年度升值走势，这波强劲反弹不仅让决策官员措手不及，也可能反过来冲击俄罗斯的战时经济体质。

卢布走强的主因之一，是在国际制裁之下，俄罗斯国内民众对于外汇的需求明显下滑，而紧缩的货币政策也提高了卢布资产对本国国民的吸引力，俄罗斯央行自去年10月至今年6月，将基准利率维持在历史高档，之后才累计降息5%，降至16%。

出口外汇缩水，靠黄金人民币对冲

相较之下，俄罗斯政府原先预估今年平均汇率为1美元兑91.2卢布，显示卢布的实际表现远比官方预期强劲，甚至是在油价走弱、以及美国与欧洲再度加码制裁的背景下持续升值，但反而加重了对国家财政的压力，因为出口商的外汇收入在换回卢布后缩水。

支撑卢布的另一股力量，来自俄罗斯央行在外汇市场的抛汇操作，配合财政部出售「国家福利基金」中的人民币与黄金，以弥补能源收入流失，财政部数据显示，今年前11个月，石油与天然气相关的预算收入年减22%。

对俄罗斯央行而言，卢布走强有助于抑制通膨。央行总裁纳比乌琳娜（Elvira Nabiullina）也表示，汇率升值带来的通膨降温效果，尚未完全发挥殆尽。