高盛：贸易网络迅速重组 俄油出口不受美制裁影响

高盛（Goldman Sach）最新报告指出，俄罗斯两大能源巨头卢克石油（Lukoil）与俄罗斯石油（Rosneft）10月遭到美国制裁后，原油出口量日减约110万桶。然而，同一期间，俄罗斯其他未被制裁的石油企业出口量却增加了约100万桶，几乎将缺口补回。高盛表示：「俄罗斯的石油贸易网络正在迅速重组。」

德国媒体《BNE Intellinews》报导，美国总统特朗普今年10月对这两家俄国最大石油公司祭出油气制裁，是他上任以来首度对俄罗斯出手，目的在于逼迫克里姆林宫重回谈判桌，终结乌克兰战争。

贸易网络迅速重组 透过未被制裁公司出口

俄罗斯原油在遭制裁后通常会先出现短暂下滑、折扣加深，但随着买家找到规避方式，出口量多半会回到正常水准。今年1月拜登政府对俄国第3、第4大石油公司俄罗斯天然气工业石油公司（Gazprom Neft）与苏尔古特石油天然气公司（Surgutneftegas）祭出「史上最严厉」制裁时，也曾出现同样情况，出口量先跌、再逐步恢复，靠的是新的渠道与新中介商。

西方将打击俄油出口视为削弱俄国战争资金来源的关键手段，但效果始终有限，欧盟在战争第一年2022年底推出每桶60美元的俄油价格上限，但至今没有任何一桶俄罗斯原油以低于60美元的价格出售，形同虚设。

出口结构的变化也凸显全球能源市场的庞大与复杂，使得规避制裁变得相对容易。批评者直言，这类制裁更像「象征性动作」，美国与欧盟将矛头指向企业，而不是直接封锁原油本身，让市场得以透过较小中介商绕出新路径，仍符合法规文字。

俄国石油收入减 因卢布走强、国际油价下跌

对于被点名的企业而言，制裁将影响财报与营运，对克里姆林宫来说，原油出口收入几乎没有变化，战争金流依然稳定涌入。

商业内幕（Business Insider）报导，根据高盛的分析，俄罗斯的石油出口收入（以卢布计）今年暴跌50%，从相当于GDP的7.6%跌至仅3.7%。该行报告发表时，俄罗斯财政部公布石油与天然气税收较去年同期下降34%，但真正的原因与出口和制裁无关，而是源自于卢布持续走强与布兰特石油价格下跌两者。