政府坚持不直接出手助中国房地产巨头恒大脱困

学者认为，官方不容许房地产市场出现“大到不能倒”现象，发展商必须为自己的激进策略买单。图为本周三一名工人用推车搬运货物，艰难步下北京恒大城的台阶。（法新社）

中国房地产巨头恒大集团债务风险持续升高、信用评级前天首次降至“限制性违约”之际，中国人民银行行长易纲同日仍称恒大风险是市场事件，表示将按照市场化、法治化原则妥善处理，继续释出中国政府坚持不直接出手助恒大脱困的明确信号。

尽管如此，受访学者认为，易纲的发言同时也展现肯定会驰援房地产市场的态度，明显在安抚市场情绪。官方并坚持不容许“大到不能倒”在中国上演，发展商必须为自己的激进策略买单。

易纲前天以视频方式出席“香港国际金融中心定位与展望”联合研讨会。针对恒大上周五在香港联交所发布可能无法履行担保责任的公告，易纲发言时强调，短期个别房地产企业出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能。

他承诺，中国央行始终坚持营造公平的市场环境，将督促有关企业及其股东按照法律和市场规则的要求，妥善处理好自身债务事宜，公平保护各类债权人利益。

负债3000多亿美元的恒大，本周一错过了偿还两只美元债、规模8250万美元利息款的“死线”，被认为可能为一场大型违约及中国有史以来规模居前的债务重组埋下伏笔。

恒大上周五向其总部所在地的广东省政府求助，当地政府表示将派出工作组帮助恒大维持正常经营，有效化解风险。《华尔街日报》引述分析师认为，这是恒大进行有管理的债务重组的开始，也是该集团发生违约的前奏。

易纲前天讲话后，信评机构惠誉将恒大及旗下子公司的评级，从C下调至有限违约，以反映该集团旗下两只美元债利息在宽限期结束后仍未获支付。

债务问题目前在中国房地产行业蔓延之际，惠誉当天也将中国地产界第三大美元债发行人佳兆业的评级调降至有限违约，因该集团未能偿还本周二到期、规模4亿美元的美元债。

政府本周开始转向宽松基调以限制恒大危机影响

华中科技大学教授陈波接受《联合早报》采访时说，易纲释出的信息是中国政府肯定会救房地产，但不会被某一家地产商所绑架，因此不会针对性地出手救恒大，“企业投资太激进就必须得为自己的激进策略吞下苦果。”

但陈波也指出，恒大问题的影响其实非常局部，该集团并非出现当年雷曼兄弟资不抵债的问题，仅只是资产与债务错配。

他说，广东省政府才刚介入，不可能立刻就梳理好偿付债务的问题，恒大短期内势必还将受到负面影响。

中国政府本周已开始转向宽松基调以限制恒大危机的影响，包括央行周一宣布降准，并将于将本月中下调金融机构存款准备金率，通过放松货币稳定金融市场。中共中央政治局当天也暗示松绑房地产调控，并要求明年货币政策灵活适度，以更好满足购房者的合理住房需求。

中国金融市场也随之趋向稳定，中资垃圾美元债券连续三天走高。但市场仍在观望官方将多大幅度调整政策提振增长。

陈波指出，始于今年6月爆发的房地产危机，其实是官方祭出严厉调控政策冲击地产商流动性所致，预期近期政策调整将给行业重新带来生机，让房地产市场出现回暖。“一两个月内可能看不到完全的恢复，但是这个立竿见影的效果很快就会出来。”

他预期政府会逐步让恒大整体资金面趋向宽松，以便有能力偿还接下来的贷款，但集团部分资产也将通过债务重组重构归政府所有。“恒大的教训其他的发展商应该能够吸收到：大到不能倒在中国是行不通的。”