德银研究报告：人民币汇率或将开启长期升值周期

根据中新社报导，德意志银行集团中国区首席经济学家熊奕9月5日发表最新研究报告指出，近期人民币对美元汇率走强，或预示着人民币将开启长期升值周期。德银更研究预测至2025年底，人民币对美元汇率升值至7.0，到2026年底升值至6.7。

熊奕指出，随着贸易紧张局势改善，人民币汇率或迎来趋势性转折点。尽管美国对华关税壁垒有所抬升，但中国出口表现依然强于预期，对非美地区出口的增长有效对冲了对美出口的下滑。再伴随市场对人民币贬值预期的降温，出口企业结汇意愿回升，而进口企业的外汇购回需求相应减弱。这一调整推动近几个月贸易项下外汇净流入规模稳步扩大。

熊奕表示，基于这些理由，德银研究判断人民币汇率有望逐步修复与贸易摩擦相关的贬值压力。实际上，这一修复过程自7月起已初现端倪，但汇率回归均衡水准仍尚待时日。中国股市的资金流动也有所改善，交易数据显示从8月起北向资金流动规模已出现显著回升。

同时德银研究预计人民币汇率将在年底前走强。由于出口的季节性特征及年底利润回笼的需求旺盛，第四季通常是出口商集中结汇的旺季，人民币兑美元汇率若持续升值，可能触发出口商加速结汇的正回馈。

此外，当前市场对美元对离岸人民币的做空押注处于近来数月低位，这为人民币汇率进一步走强预留了空间，加上通膨预期的改善也是影响人民币长期升值走势的关键，一些积极迹象有望推动人民币回归长期升值趋势。