旺报社评：让人民币升值堵住美国的嘴

近半年以来美元走弱，人民币则从5月底一路走强，到9月中升值6.2%，成为下半年最强亚洲货币，跌破市场眼镜。今年初金融圈看衰人民币，最悲观预测认为可能贬破7.5，现在愈来愈多长线持看好的论调。

高盛最新报告指出，人民币升值趋势已经确立，未来12个月目标价将上调至6.5。汇丰控股（HSBC）则认为，人民币正在侵蚀美元的影响力，在10大工业国（G10）货币中主导地位愈来愈强。摩根史丹利的报告甚至表示，未来10年人民币将成为全球第3大储备货币，仅次于美元及欧元。

强势人民币将带来更高的国际地位，停滞许久的人民币国际化，再度燃起希望。盱衡货币发展史，一国货币想要拥有一定的国际地位或成为国际通货，除了需要有经济实力在背后支撑，强劲的货币表现更是不可或缺的关键因素。

2005年7月人民币不再紧盯美元，放手升值，人民币立刻成为全球货币中最亮眼的新星，从2005年7月到2014年1月共升值37%。这段期间人民币从一个跨境贸易计价及结算的货币，扩展至国际金融投资货币，再成为国际储备货币，都源于人民币的强势，让全球企业、国家，甚至一般民众都愿意持有人民币，并做为交易媒介、计价单位与价值储存工具。

大陆正面临经济转型重要拐点，外有中美对抗的不确定性，内有结构调整的压力，强势的人民币正是北京最需要的政策工具。原因很简单。就外部不确定性而言，美国对陆施加的关税制裁，主要考量是大陆对美的巨额顺差，第一阶段贸易协议，大陆承诺将购买更多的美国商品，以减少贸易顺差。强势人民币将可让这个过程更加顺利。此外，美国一直认为中国有操纵货币拉抬出口的嫌疑，让人民币维持升值趋势，正好可以堵住美国的嘴。

另一方面，从内部改革压力来看，大陆现正面临三道难题。第一是内循环经济的推动，第二是关键零组件的自给自足，第三是金融市场的改革与开放。成功解决这三大难题，需要强势的人民币。首先，拉抬内需市场是整个内循环经济的关键。而要快速提升内需，首要之务是促进消费与投资，强势人民币可以满足这个需求。其次，关键零组件的自给自足，除了须加强内部的研发与生产能力外，引进或购买外部技术仍是不可或缺的元素。币值愈强，采购筹码自然愈多。

一国币值与资金流入互为因果。币值愈强，愈容易吸引资金流入，而资金流入愈多，也会推升货币价值。针对未来大陆金融市场的发展，持续改革与开放，借此吸引更多外资的参与，是北京当局既定的目标与方针。而要早日达成这个目标，势必得维持强势的人民币格局，才能事半功倍。大摩就认为，如果大陆持续加快开放金融市场脚步，同时搭配强势人民币，粗估未来10年外资流入大陆市场金额将高达3兆美元，平均每年约2000亿至3000亿美元。

大摩的估算并不离谱。根据中国外汇管理局统计，光是今年上半年，境外投资者净增持大陆境内债券及股票，就高达729亿美元，分别比去年底增加13%及16%。不要忘记，这还是新冠肺炎疫情冲击全球经济最严重的时候。不容否认，外资前进大陆金融市场，已是一个中长期的趋势。特别是自2019年2月MSCI宣布增加大陆A股在MSCI系列指数中的权重，同时分三阶段将大陆A股的纳入因子从5%逐步调升至20%后，这样的趋势更是明显。此时此刻，若能再搭配一个强势的人民币格局，相信更有助大陆金融市场的改革与开放。

过去，我们一再呼吁，强势人民币符合大陆的长远利益。不管是从因应外部美国制裁与缓解内部改革压力的角度来看，都是如此。现在，值此疫情持续重创美国、压抑美元走势之际，若想在美元包围网下突围而出，北京一定得更加重视并提升人民币的影响力。货币不只是一国经济实力的表征，更是争取国际地位的重要战略工具。大陆想要持续挑战美元霸权地位，就势必得让人民币维持强势，才能吸引更多人的目光与资金投入。