社评：人民币汇率走势 市场预期会否分化？

上周人民币兑美元即期CNY=CFXS涨势如虹，接连刷新逾16个月新高后一度逼近6.75关口，单周大涨1.16%。人民币的强势表现再度引发市场关注，周末国内机构对后续走势产生明显分歧，近期官方背景人士亦频频发声。

机构观点一方认为美元趋于弱势，人民币已进入升值周期，并进一步上看走升空间；另一方则认为，升值趋势或已近尾声。有官方背景人士则指出美元未必持续走弱，暂不宜对人民币汇率做出趋势性判断。

“人民币已进入升值周期，将升至6.0至6.5之间，”招商证券宏观团队在最新报告中指出，“主要原因是美元已进入弱势周期，将从103的高位回落至70左右。”

他们并认为，考虑央行进一步推进人民币汇率市场化和金融市场开放的政策意图，这轮人民币升值周期的突出表现在波动性提高（甚至超调），市场化程度提高，受国际资本流动影响更为显著和央行退出常态化干预等。

而开源证券首席经济学家赵伟等人则认为，随着美国经济增长加速，推动中美经济修复节奏收敛、中美利差收窄，叠加海外市场波动加剧可能干扰外资行为等，人民币兑美元升值趋势或已近尾声。

不过综合近期交易员采访，市场对人民币看涨意愿仍强，且升破6.8关口明显激发客盘结汇意愿，短期看多情绪或继续主导市场，至于预期会否分化还需进一步观察。

“最近spot下的比较快，可能短期6.74/6.75还有点支撑，如果继续下去可能就6.67甚至更低，”一外资行交易员称。

另一中资行交易员也表示，近期客盘情绪有所变化，之前是美元/人民币往下时逢低购汇，现在是往下时也结汇，这也对自营盘预期产生了影响。

6月以来人民币已大涨5.55%，不仅实现连续三个月上涨，较5月27日的年内低点7.1765更是已反弹近4,200点。

人民币兑美元即期CNY=CFXS周一早盘小跌，半日有效波幅较为有限，中间价亦微跌；交易员称，亚洲时段美元指数.DXY持稳，而中美博弈周末新招频出，消息面不确定性或放缓人民币升势；不过市场大多仍看多人民币，短期汇价料整固。

官方背景人士频发声

值得注意的是，对于近期人民币的强势表现，已有多位官方背景人士对此发声，背后所隐含的信号或耐人寻味。

中国央行货币政策委员会委员马骏最新表示，近期人民币升值反映了国际投资者对中国经济表现优于其他大国的判断，但情况可能有变，从美国经济复苏情况看，美元未必会持续走弱。

国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富亦认为，这次人民币升值，与美元贬值有极大关系。从大趋势来看，美元处在逐步下行的贬值趋势；但一些短期的格局变化和短期的经济政策变化，足以影响短周期波动。

“虽然从经济内在趋势看，人民币在未来一段时间内会持续面临升值压力，但在未来全球相对动荡，格局变化的情况下，还不宜轻易地做出人民币汇率的一个趋势性的判断。”他在近期举办的一个研讨会上说。

中国央行调查统计司原司长盛松成也在同一场合指出，目前的汇率制度并不需要在根本上做大的变动，现在应关注短期资金大量流入和人民币过快升值。

国家外管局原国际收支司司长管涛则表示，应对人民币可能再次面临的升值压力，需要采取一揽子措施，包括坚持制度型对外开放，深化汇率市场化改革，推进金融双向开放，加快国内资本市场建设，健全宏观调控机制，以及加快经济转型升级。