时报社论:引爆美债核武 终将两败俱伤
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时报社论:引爆美债核武 终将两败俱伤

2020-05-04 来源:中国时报浏览数:265 国际会展网

核心提示:美国国债总规模达15.9兆美元,位居全球最大债券市场,归功于各国投资者与中央银行青睐,无论经济好坏,大家都会愿意购买美债。不过,若在未来大量持有美债的国家持仓需求减低,会发生什么状况?在贸易战、美国赤字扩大甚至特朗普扬言取消中国持有美债的背景下,恐会偷鸡不着蚀把米,最终以美陆两败俱伤收场。

美国国债总规模达15.9兆美元,位居全球最大债券市场,归功于各国投资者与中央银行青睐,无论经济好坏,大家都会愿意购买美债。不过,若在未来大量持有美债的国家持仓需求减低,会发生什么状况?在贸易战、美国赤字扩大甚至特朗普扬言取消中国持有美债的背景下,恐会偷鸡不着蚀把米,最终以美陆两败俱伤收场。

首先,美国习惯依靠国债来填补政府预算赤字,若为填补赤字而提高发行量,会让购债需求下降,美国又必须以提高利率的方式来吸引投资者;此时,借贷成本的升高会反过来挤压美国政府预算。对于大量抛售美债,或只是减少购债的投资人来说,他们手中所持债券也会因而贬值。

一直以来,只要有消息指称中国可能会大量抛售美债,就会导致美债价格暴跌,因此在美陆关系紧张之际,中国持有的美债也成为一种制衡手段。若是中国不希望过度依赖特定资产,因而缓慢地减持美债,并不会造成市场太大恐慌;但若中国短时间内大量抛售,美国利率会大幅上升,最直接影响的就是美国房价重挫。

不过对中国自身而言,目前依然不存在可以替代美债的外匯投资管道。中国的外匯存底高达3.1兆美元,是全球最大规模;因此,如果中国大量抛售美债,自己也会导致严重损失。另一方面,美国的出口商会因美元贬值意外获利,美国民眾同样会因匯率及关税问题减少购买中国商品。

总言之,美债操作看似在美陆关系中是一个「核武选项」,但如果真的要进行抛售或单方面取消债券,都是「伤敌一百、自损八十」的双输局面,也因此两方都不会轻易地採取这样措施,毕竟打破现在的恐怖平衡状态,不会为任何人带来好处。

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