一周综述：因应经济下行重中之重（12月17-21日）

　　圣诞节来临前的一周，美国股市再次连跌，并有可能终结长达10年的牛市走势。

　　导致美国投资者纷纷离场的原因，包括美国联储局会议结果，不如预期那样的鸽派。同时，美国总统特朗普与国会无法就包含修建美国与 墨西哥边界墙费用的政府临时支出法案达成协议，引发美国政府恐关门的危机。

圣诞行情没有来

　　另外，市场对全球经济增长放慢的担忧，以及中美贸易战前景尚未明朗化等不利因素，也为股市下挫起到推波助澜的作用。而美股大跌， 也拖累全球股市行情本周惨淡收场，投资者历年来总是盼到的“圣诞行情”，今年例外没有到来。

　　中国大陆股市本周跟随国际大势，连跌四天，昨日沪指盘中还击穿2500点心理关口至2498.69点的全日最低点。

　　虽然尾盘因中国国务院金融稳定发展委员会办公室发布公告，称网上关于中共中央经济工作会议决定不减税不降费等传闻，与事实相反， 跌幅因此收窄，并重回2500点上方，报2516.25点，但该指数本周已经累计下跌2.99%，创一个月最大单周跌幅。

　　牵引着中国股市投资者神经的，还有昨日结束的中央经济工作会议。针对这一会议，除了上述传闻外，市场也传出会议不会对明年房地产 有所放松，导致昨日房地产股及相关板块领跌。

　　其实，鉴于当局对楼市的严控，中国房地产企业股价今年上半年集体下跌。虽然从今年10月底至今，反弹幅度达到20%，目前的估值水平 仍低，但却还是不受投资者的青睐，其背后的主要原因，就是房控。

　　本周，因山东菏泽取消限售的一纸通知，骤然成为全中国瞩目焦点。随后，广州和珠海也加入了放松限购门槛的行列。一名珠海房地产开 发商高管还透露，一个月前相关部门曾召开内部会议，但没有文件，只是口头表示松绑。

　　他还说，楼市调控松绑的政策可以由各区按照自己的实际情况制定针对性的措施。

　　分析人士认为，鉴于中国当前各地楼市情况不一，在坚持“房住不炒”总基调下，各地“因地制宜”已是共识，因此对一二线热点城市来 说，放松不会那么容易。

　　昨日闭幕的中央经济工作会议就重申了“要构建房地产市场健康发展长效机制，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策、分 类指导，夯实城市政府主体责任，完善住房市场体系和住房保障体系”。

房控微调将频繁出现

　　中国在2016到2017年间陆续实施楼市调控措施。在限购、限贷、限价与限售等从紧政策下，目前一些过热的市场，房价已趋平稳，政策继 续从紧的压力相对较轻，但中央显然尚未认为房地产调控政策也到了调整阶段。

　　不过，市场人士认为，鉴于房地产市场出现涨幅明显回落，全国房地产市场的政策底部已经出现，今后类似上述的地方政府推出的各种微 调，将频繁出现。而且，未来房地产调控政策将以“短期行政限制退出”加“长效机制出台”组合的方式展开。

　　当前，市场担忧的是，调控若导致楼市出现逆转，或将让已经进入下行通道的中国经济雪上加霜。

　　近几个月来，中国工厂一直在艰难应对中美贸易战引发的不确定性以及国内消费增长放缓的局面。作为中国工业核心地带的广东省，今年 8月发布的广东制造业采购经理指数（PMI），下降至49.3，这是自2016年初以来该指标首次跌破50这一荣枯分水岭。

　　但广东省在没有公布和解释原因的情况下，在此之后不久，就停止发布PMI数据。中国国家统计局表示，暂停发布广东省PMI指数，是广东 省工信部门开展的采购经理调查属于违规调查。在符合依法依规实施调查的前提下，可继续开展此项调查，并适时对外发布相关数据。

　　尽管官方对外做出了说明，但仍未能消除外界对于中国经济数据真实性的疑虑，担忧中国经济实际情况是否较对外发布的数据更糟糕？

货币政策将更为宽松

　　无论如何，根据新华社昨日发布的新闻稿内容来看，在昨日闭幕的中央经济工作会议上，如何因应经济下行，是明年经济工作的重中之重 。

　　据报道，会议提出宏观政策要强化逆周期调节，积极的财政政策要加力提效，并实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债 券规模。

　　彭博社的报道分析，从以上表述看，未来财政政策将有所加码，以应对经济下行风险。

　　此外，会议在货币政策的表述方面，也出现了进一步宽松的信号。会议称，“稳健的货币政策要松紧适度”，拿掉了此前长期使用的修饰 语“中性”，意味着出现经济低迷或较大金融风险时，货币政策有更大余地进行宽松。

　　会议新闻稿还用近100字聚焦资本市场改革，称资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透 明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

　　中新社引述厦门大学经济学院副教授韩乾表示，这意味着资本市场将在中国金融体系中扮演更重要的角色、发挥更重要的作用。