全球第三大黄金储备国意大利遇债务危机也拒减持

近年来，意大利不时因债券与银行问题陷入市场危机，但如今随着金价飙涨，该国央行庞大的黄金储备反成意外之财。数十年来，无论金融风暴或国债高涨，意大利始终坚持不在经济低迷时抛售黄金，正因这份坚持，如今央行持有高达2452公吨、价值约3000亿美元的黄金，成为全球第三大黄金储备国。

路透报导指出，意大利人对金银的热爱可追溯数千年前。早在古罗马之前，伊特鲁里亚人便已掌握精湛的炼金技术。到了西泽大帝时期，罗马推出的奥里斯金币奠定帝国货币体系的基础；中世纪时期，「弗罗林金币」更成为欧洲贸易的主流货币，其影响力堪比今日的美元。

意大利近代的黄金政策则深受二战经验影响。当年纳粹德军在法西斯政权协助下，夺走意大利高达120吨的黄金储备，战后仅剩20吨。直到经济起飞的年代，意大利出口贸易蓬勃发展、外汇收入激增，央行才逐步将部分美元转换为黄金。1960年时，黄金储备已回升至1400公吨，其中包括1958年追回被掠夺的四分之三黄金。

1970年代石油危机爆发，全球经济剧烈动荡。意大利央行为填补外资撤出造成的缺口，1976年曾以储备中的4万1300块金砖为抵押，向德国联邦银行借得20亿美元度过难关，却从未真正出售过黄金。即使在2008年金融风暴席卷全球时，意大利仍坚守这项原则，未动用任何黄金储备。

意大利央行前副总裁罗西（Salvatore Rossi）曾形容：「黄金就像家传的银器或祖父的怀表，是国家信心动摇时最后的依托。」

据世界黄金协会统计，截至去年底，黄金占意大利官方储备的近75%，远高于欧元区平均的66.5%。目前意大利央行持有2452吨黄金，全球排名第三，仅次于美国与德国，按现行金价计算，价值约3,000亿美元。其次，分别是法国、俄罗斯、中国持有黄金在2000吨以上。

这些黄金中，约1100公吨存放于位于罗马市中心柯赫宫（Palazzo Koch）的央行地下金库，距离古罗马竞技场仅几步之遥；另有相近数量的黄金存放于美国，少部分则分别保存在英国与瑞士。

然而，意大利目前国债规模已突破3万亿欧元，明年恐达GDP的137.4%。外界长期呼吁政府出售部分黄金，以减轻债务或挹注基础建设，但央行始终坚持不动。

博科尼大学院长卡塞利（Stefano Caselli）指出：「在全球经济重塑、金价飙涨与加密货币崛起的当下，央行手中的黄金是最具战略价值的资产，他们不卖是对的。」

摩根大通执行长戴蒙金价上看1万美元 曝「非理性疯涨」内幕

金价周三（15日）突破每盎司4200美元，今年以来已飙涨近60%。外电指出，华尔街一哥、摩根大通银行（小摩）执行长戴蒙（Jamie Dimon）表示，持有黄金「有其合理性」，在当前环境下，金价可能上看5000美元，甚至挑战1万美元。他强调，这并非短线预测，而是基于多重风险的长期资产配置思维。

美国财经媒体报导，戴蒙指出，全球债务攀升、财政赤字扩张，以及利率走向的不确定，使金融资产对风险溢价更为敏感；同时，各主要经济体间的关税摩擦与供应链重组，也可能推高成本结构，进一步增强避险需求。

他认为，在这种环境下，黄金作为「无对手风险」的实体资产，其在极端情境中的保值功能与投资组合分散效果变得更加重要。截止发稿时间，北京时间10月16日23时伦敦黄金4271美元/盎司，涨幅1.50%。

戴蒙指出，持有黄金的机会成本约为4%，理论上不应纳入投资组合，但在当前不确定环境下，黄金价格极有可能冲向5000美元甚至1万美元。近期金价频创新高，除了避险买盘外，实质利率回落及央行净买进也提供了支撑。

戴蒙强调，黄金是否「估值过高」不是重点，关键是它在多重不确定环境中提供的「保险性质」；若地缘局势紧张升温或通膨再起，金价可能呈现非线性上涨。

据美国银行对全球资产管理人的每月调查，「做多黄金」在9月被认为是仅次于美国大型科技股的第二大拥挤交易。然而，仍有超过三分之一受访者完全没有黄金配置，而已配置者的平均权重仅4.2%。

随着金价屡创新高，华尔街主要投行纷纷上调金价预测目标。高盛预计至明年底金价将再涨约20%，法国兴业银行认为金价升至5000美元几乎不可避免，摩根大通则将做多黄金列为其「最具信心的跨资产策略」之一。