中国“救火队”进场 投机者宜转向股票

　　路透香港10月19日 - 加拿大皇家银行旗下投资银行--RBC资本市场周五称，中国的“跌市救火队”似乎将加紧努力振提股市，投机者宜从 债券和商品重新投向股票。

以下为RBC资本亚洲外汇策略主管Sue Trinh的评论全文：

　　中国三季度GDP略低于预期，零售销售增长加快而工业生产增长则放缓，固定资产投资录得今年以来最大按年增幅，数据参差但最重要的 是中美贸易紧张的因素尚未充分反映在经济活动数据之中。我们仍然预期，未来数年中美贸易紧张情势会进一步升温，并拖累经济表现。

　　中国政策层面临着一个艰难的议题，就是不断向经济体系注入流动性而获取有限红利和长期失衡加剧，还是接受较慢的增长并重新关注去 杠杆化。目前来看，中国似乎会更大力拉动财政和货币杠杆，以实现增长目标。中国财政部官员此前表示正抓紧研究更大规模的减税、更加明 显的降费措施，预期将有多次降准。

　　中国似乎拒绝接受以较弱的人民币来缓解目前困境。尽管美元兑人民币/离岸人民币隔晚创出多月新高，人民币货币篮子抓紧在2017年中 的低点。政府将被迫接受较弱的人民币。

　　中国仍在倚赖基建拉动经济，这从本周初公布的社会融资数据中显然而见，地方政府债券融资跳涨至今年以来高位。由于投资在GDP的占 比比较高，这一提振经济策略值得怀疑。

　　另外，中国的“跌市救火队”似乎将加紧努力提振股市，这可能是投机者从债券和商品重新投向股票的时候。数据可见，杠杆已从A股和 地产市场中退场，并显然充斥在债市，亦有部分在商品市场。

　　今早，中国央行“出口术”助阵股市指，近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响，总体看当前股市估值已处于历史较低水平，与中国 稳中向好的经济基本面形成反差。

　　另一方面，中国银保监会又发布征求意见稿，进一步允许商业银行理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票。这与中国证监会于2017 年中支持财富管理机构配置大宗商品资产的措施如出一彻，结果大连交易所的铁矿石期货升逾60%。（完）

沪综指收涨2.6%创近两个半月最大升幅 受副总理讲话提振

　　路透北京10月19日 - 中国股市沪综指周五收升2.6%，创近两个半月最大单日升幅。分析师表示，受午间副总理刘鹤讲话提振，午后指数直线攀升，银行等金融股表 现活跃，中小盘股领涨。近期股市下跌速度过快，存在超跌反弹动力，加之国家最高层表态令市场恐慌情绪缓和，料大盘将迎来阶段性反弹。

　　沪综指.SSEC收报2,550.465点，大涨64.047点或2.58%；此前最大单日升幅为8月7日的2.74%。该指数本周累计则下跌2.17%。今日上海A股 成交额为1,299亿元人民币，上日为1,064亿元。

　　“副总理表态代表了最高层，对改变近期市场极度悲观的预期还是有作用的。”国都证券分析师肖世俊表示。

　　中国国务院副总理刘鹤周五表示，股市近期出现明显的波动和下滑是诸多因素造成的，泡沫已经大大缩小，可以说股市的调整和出清正在 为长期健康发展创造出好的投资机会；同时，中国政府将深化改革开放，没有理由不对中国经济发展广阔前景充满信心。

　　肖世俊认为，近期股市快速下跌的原因还是股票质押问题造成流动性危机，部分个股出现被动平仓，导致大盘下跌。部分业绩增长稳定、 估值水平处于历史底部的优质股票也被错杀，市场出现非理性现象。

　　他并预计，尽管经济基本面有放缓可能，但今年上市公司整体业绩仍有望保持10%以上的增长。

　　中国三季度GDP同比增速降至九年半低位，工业走弱，基建和制造业投资低迷拖累整体固定资产投资增速，消费亦未见明显起色。分析人 士预计经济虽不至于出现断崖式下跌，但四季度增速料延续放缓，明年下行压力会更加凸显，稳增长政策出台有望加速。

　　中国“一行两会”高层表态缓和市场紧张情绪。央行行长易纲称，近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响，总体看当前股市估值已处 于历史较低水平，与中国稳中向好的经济基本面形成反差。央行也正研究出台有针对性的措施，缓解企业融资困难问题。

　　证监会主席刘士余和银保监会主席郭树清周五晨间亦相继表态将出台多条措施稳定股市信心，包括证监会将鼓励地方政府管理的各类基金 、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金，帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境；银保 监会将允许险资设专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险。

　　今日沪深两市出现大面积个股反弹，其中有约60只个股涨停。估值较低的保险券商等大金融板块涨幅居前，中国太保(601601.SS)收升 8.26%。

　　沪深300指数.CSI300收报3,134.946点，涨2.97%，沪深300指数期货主力11月合约收报3,128.6点，涨2.08%，成交33,926手。沪股通和深 股通分别净买入36.1亿元和净买入9.3亿元。（完）