美国又爆「次贷危机」翻版？恐现近万亿美元险资暴雷

美国出现「次贷危机」翻版？一家名为Egan-Jones的评级机构，仅以20人的团队在2024年完成超过3千笔私募信贷的交易评级报告，其开出过于宽松的报告，刺激上万亿美元的保险资金涌入高风险资产，引发贝莱德、阿波罗等机构抵制，美国保险监理官协会（NAIC）也直指该机构的报告过于膨胀。

美国财经媒体报导，标普、穆迪等大型评级机构需要花费数个月才能完成整个评比过程，但Egan-Jones通常在24小时内提供初步评价，最快在5天内就能提供完整报告，有时候甚至还是免费的，且报告可能只有几页，对比大型机构的20页以上报告有明显差距。

另外，Egan-Jones的评级准确度也受到质疑，去年一家公司获得投资级BBB评级，没想到六周后就开始拖欠利息。宾州州立大学教授Samuel Bonsall表示，「即使粘贴投资级的标签，不代表真的就是投资级的。」

这些评级报告已经帮助华尔街将大量复杂的债务转移至保险公司的户头，数据显示，保险公司对私募信贷投资的曝险接近1万亿美元的规模，受到市场高度关注。

报导提到，贝莱德、凯雷集团等多家投资巨头，近年已经明确将该公司排除在可接受的信评机构名单中，阿波罗投资机构也不使用Egan-Jones为其保险业务中的任何私募信贷资产进行评比。

NAIC也指出，像Egan-Jones这类的小型评级机构，对私募投资的评级，比该协会内部评价的还要高三个层级，代表其财务风险贝系统性的低估。2008年金融海啸，评级机构的错误评比被视为重要引火线之一，如今，另一场「评级游戏」正在私募信贷市场中上演。