全球投资者大会深圳举行 科技与政策助推股市翻转

全球投资人对中国市场的兴趣明显提升，深圳证券交易所主办的「2025全球投资者大会」，不仅吸引了富达、美银、摩根士丹利及瑞银等重量级国际投行参与，也成为全球投资人观测A股与港股的风向球。

国家队扮演关键角色

外资对中国投资的兴趣有迹可循，国际金融协会（IIF）最新统计，4月净流入新兴市场股市资金142亿美元，其中95%流入A股市，为两年来单月次高净纪录，也是自今年2月（112亿美元）突破去年9月高点以来，再度创新高，显示外资对A股的兴趣持续加温。

从股指走势来看更为清楚。去年「924新政」推出，上证及深圳综指一周内从低点飙到高点，分别上升34%及45%，同期间香港恒生指数也大涨24%。近来受川普关税政策影响，这三大指数有所滑落，但随着中美关税大战趋缓，指数再度走高，均已收复对等关税日造成的损失。相较其他新兴市场，A股表现有过之而无不及。

摩根大通在刚落幕的2025年全球中国峰会的媒体会中表示，看好今年国内及港股，将有机会跑赢亚洲其他市场，同时调高沪深300指数目标，认为离现阶段最多还有14%上涨空间。执行长戴蒙受访时更指出，尽管中美地缘政治局势紧张，但中国是摩根大通优先市场之一，不会轻易撤资。美银针对亚洲地区基金经理人所做的一份调查报告，超过7成受访基金经理人表示，正积极寻找在中国投资机会，仅有16%选择投资其他地区，足见外资对中国市场信心，显著回升。

A股的春天迎面而来，只是这股春潮能维持多久？抑或迎来夏天的热潮，都在未定之天。个中关键除中美贸易谈判结果外，中国制度改革的决心、政策支持的力度与科技转型的速度都非常重要。尤其贸易谈判结果无法完全操之在己，但改革、政策与科技则取决于魄力、决心与执行力。

以政策支持力度来说，这波A股及港股走势如此强劲，国家队扮演关键角色。特别是人行除了持续降准降息、释出大量资金到市场外，去年「924新政」推出的提供股市流动性工具，也发挥巨大作用。根据日经报导，光是企业回购股票（人行提供再贷款政策），4月规模高达人民币285亿元，为3月的2.5倍，也是单月历史新高。由政府旗下基金组成的国家队透过人行互换便利操作工具，也大举买入与沪深300指数高度挂钩的ETF，强力支撑陆股大型权值股股价。这都意味政策支持及发力、国家队介入，是这波A股及港股回温的一大关键因素。

科技股表现明显强势

进一步细看这波A股走势可以发现，科技股表现明显优于主要指数及其他类股。譬如，包括腾讯、阿里巴巴、小米及比亚迪等成分股在内的香港恒生科技指数，于今年2月突破去年9月政策利多高点后，即使近期有所回档，但仍高于去年9月。相对上证及深圳综指仍未突破去年9月高点，由此可见一斑。

科技股为何如此强势？年初DeepSeek引爆AI革命，让世界见识到中国科技底层实力，当然是关键因素。最近英伟达执行长黄仁勋受访时指出，全球AI研究专家中，中国大陆占了五成，而且中国是全球第二大电脑市场，2026年产值上看500亿美元。代表中国科技转型与应用在国家政策支持下已取得一定的进展，很有机会突破美国的封锁，因而获得投资人青睐，带动A股大翻转。

国家队与科技发展潜质成为A股两大推进引擎，两者均与国家政策支持有关。对面临严峻外部压力的中国来说，以国家力量支持股市、减少金融市场动荡，实未可厚非。不过，长远来看，A股想持续吸引海外投资人挹注、拉高外资比重，国家队角色不能太重，人为干预的市场终究会让外资却步。

中国科技升级仍需要加速推进，AI热潮方兴未艾，这是中国的强项，若科技升级转型步调加快，将产生更多优质AI新创，除扩大IPO市场动能外，也可丰富A股或港股生态系，让国际投资人更愿意参与。若这两大目标能循序渐进推动，A股的未来可乐观以待。