法巴银财管股市观点：科技七雄气虚、欧美金融股抗震

美国股市自今年二月底以来明显回档，加上经济政策没有明确方向，导致企业信心大幅受挫，市场对于「特朗普式衰退」（Trumpcession）的忧虑升温。若从近期美国财政部长贝森特指美国经济需要经历一段「排毒」（detox）期，以摆脱对政府支出依赖的言论来看，市场信心需要一段时间才能恢复。然而，法国巴黎银行财富管理指出，整体而言，仍对全球股市前景保持乐观。

法巴银财管表示，看好英国、日本以及新兴市场的潜质。在产业方面，看好金融、医疗保健、原物料及工业与公用事业类股。在亚洲市场方面，看好中国大陆、韩国、新加坡和印度尼西亚；产业面看好通信、科技、民生必需品及非必需消费股。

至于美股，尽管近期股市持续震荡，法巴银财管仍看好金融类股成为美股的新上涨动力。实际上，今年以来金融类股表现已超越「美股七雄」。美国大型银行的业绩非常出色，大多数银行的业绩普遍高于预期。重要的是，先前表现低迷的投资银行业务开始复苏，但股价可能尚未完全反映。不过，美国银行股并没有那么便宜，在川普政府可望松绑监管、以及利率走扬的环境下，2025年料仍将稳健成长，美国主要银行仍有潜质。

反观美国科技股，受到政策不确定性升高、经济成长放缓以及估值过高的影响，法巴银财管说，「美股七雄」（Magnificent 7）近期表现欠佳，基本面难以支撑其估值，导致「七雄」沦为「七熊」（Lagnificent 7），进一步加剧近期美股的回档压力，因此对美股整体的投资评等下调至「中性」，美国科技类股和非必需消费股的投资评等则下调至「负面」。

欧股方面，法巴银财管持续看好欧洲银行股与整体金融类股。在道琼欧洲Stoxx 600指数成分股2024年第四季的企业获利中，金融类股的获利贡献最高，现金回报也相当可观，预期2025年成长动能稳健。

法巴银财管说明，欧洲金融股估值不论从历史平均、或与其他市场相比，估值均十分便宜。尽管面临美国同业的竞争，但大环境仍然对其有利。中期而言，欧元区财政政策松绑、欧洲央行维持宽松政策、俄乌战争可能停火，再加上德国提议史无前例地松绑「债务刹车」规则，以提高国防和基础设施支出，也可能扭转经济低迷之势，皆让欧股有很大的表现机会。