投资者涌入 中国可转债今年在回报和交易量都独步全球

推动中国股市今年飞涨的“动物精神”正蔓延至中国公司发行的可转换债券，这些债券在回报率和交易量方面均在规模约4000亿美元的全球市场鹤立鸡群。

ICE美银亚洲Convertible Excluding Mandatory指数(三分之二由中国发行人构成)今年以来已上涨逾 10%。同时，一个美国可转债指数下降约1%，全球基准指数则上涨3.7%。这股势头受到阿里巴巴和小米等企业推动，对AI进展的乐观情绪日增，也为其添柴加薪。

可转债最初是低利率债务工具，但如果其挂钩的股价涨到够高，就可转变为股票。中国在这个市场的出色表现很大程度上反映了其股票指数的相对强势，纳斯达克金龙中国指数今年以来上涨24%，纳斯达克100指数则下跌7%。

美国银行引用TRACE数据发布的一份报告显示，在这波涨势中，阿里巴巴——该公司5月可转债，最终募资50亿美元——成为全球该领域交易最活跃的公司。其交易量是Michael Saylor的Strategy的两倍，后者是近年来美国最大的发行人，其加密货币相关票据的未偿还余额约为100亿美元。

黄仁勋演讲在即 或将成为英伟达股价翻身契机

英伟达股东希望首席执行官黄仁勋的主题演讲可以刺激英伟达股票上涨。

该公司的GPU技术大会（GTC）对于英伟达可谓成败攸关，黄仁勋周二的演讲有望打消外界对这家芯片制造商销售增长将见顶的担忧。投资者最关心的是Blackwell产品线最新情况，以及黄仁勋关于毛利率、中国、竞争对手和增长的评论。

Wayve Capital Management LLC的Rhys Williams表示，“我们对英伟达的担忧在于，它的盈利已经到了顶峰期，下半年不会像他们描述的那样好，而黄仁勋的发言可能会让市场感到些许安慰，他会告诉大家一切进展顺利，前进的车轮不会掉下来”。

尽管英伟达最近已从3月低点反弹，但年迄今跌幅超过9%。彭博汇编的数据显示，当英伟达估值接近五年低点之际，抄底买家开始卷土重来。

不过，Mapsignals首席投资策略师Alec Young表示，“市场对英伟达股票持非常怀疑的态度，该股目前的估值以及其较高的收入增长预期表明市场认为飞速增长不会发生”。

也有一些积极因素对英伟达有利。这家晶片制造商刚刚公布的业绩大大超出了华尔街的预期，不过该公司确实表示毛利率将低于预期。对于2026财年，分析师预计收入将增长57%，按国际公认会计准则（GAAP）计算的每股收益将增长52%。

英伟达在人工智能晶片领域处于领先地位，预计今年科技企业将在这个市场花费数十亿美元，可能意味着最近英伟达走势的疲软只是一个阶段性现象。Northwestern Mutual Wealth Management的股票投资组合经理Matt Stucky表示，如果几年前英伟达就达到这个市盈率，那么下行风险可能比今天更大。

如果英伟达能够达到业绩指引，且Blackwell业绩强劲、毛利率回升、前景向好、那么股价还有重振希望。

Wayve Capital的Williams说，“如果英伟达兑现展望，那将是一个很好的买入机会”。

黄仁勋GTC大会救不了股价！英伟达下挫3.43%美股收黑260点

英伟达（NVIDIA）GTC大会于17日至21日于加州圣何塞登场，肩负起拯救科技股希望，市场预期揭露全新人工智慧（AI）芯片GB300、Blackwell Ultra（B300）等新产品细节，为AI类股注入强心针。而在18日美股却掀起抛售浪潮，道琼工业平均指数下跌260.32点，跌幅达0.62%，收在41581.31点。

同时科技股方面，台积电ADR（TSM）也受到影响，下跌1.76%，收盘报173.13美元。虽黄仁勋GTC大会上表示，Blackwell已全面投产，尽管释出利多的消息，但英伟达股价仍下跌3.43%，收盘报115.43美元。

道琼工业指数下跌260.32点，跌幅0.62%，收在41581.31点。标普500指数下跌60.46，跌幅1.07%，收在5614.66点。那斯达克指数大跌304.54点，跌幅1.71%，收在17504.12点。费城半导体指数滑落74.94点，跌幅1.61%，收4589.03点。