巴黎银行财管：美元先强后弱 日本央行将多次升息

法国巴黎银行财富管理指出，展望外汇市场，未来12个月，看涨的币别为美元、日圆以及韩圜，看跌欧元、英镑和泰铢。其他亚太区币别，如澳元、纽元、印度卢比、印尼盾、马币、新币以及人民币，则持中性看法。

法巴银预期，美联储今年将降息两次，每次一码，联邦基准利率可能达到4%。尽管面临降息，但美元受到地缘政治局势、和美国与欧元区之间利率趋势分歧的支撑，短期内将维持强势，美元指数在未来3个月内，可望攀升至110.9，但在12个月内将回落至108.9。

日圆方面，随着日本央行在2025年1月升息一码至0.50%，预期今年和明年还会多次升息。然而，由于美联储的最终利率将达4%，并预期强势美元仍将持续，日圆的升值空间恐受限，预测美元兑日圆的3个月及12个月目标价均为150。

欧元方面，由于欧元区的经济疲弱，加上美国的关税战增添经济变数，欧洲央行未来几个月内可能会更积极的降息，步调比美联储更积极。预期欧洲央行将每次降息一码，2025年6月的存款利率将降为2%。如此的货币政策差异将导致欧美利差扩大，有利于美元走强，进而对欧元兑美元汇率形成压力。预期欧元兑美元在短期内可能会触及平价线，3个月目标汇率调整为1.00，12个月目标汇率维持在1.02。

大宗商品方面，黄金市场前景乐观，法巴银表示，对黄金未来12个月的目标价维持在每盎司3,000美元。全球多国央行持续降息并增持黄金，加上通膨风险与贸易紧张局势升温，有助金价走扬。此外，受惠于新兴市场的央行和亚洲家庭的持续买入，亚洲市场对黄金的需求稳定，也将带来额外支持。

铜、铝、镍等基本金属方面，虽然短期内市场可能因贸易关税而波动，长期前景仍然正面。这些基本金属在全球能源转型与基础设施建设中的需求不断增加，为价格提供支撑。

相较之下，法巴银表示，对石油价格持审慎态度，未来12个月价格区间将落在每桶60至70美元。美国总统特朗普目前政策倾向抑制油价、全球需求增长疲软、石油输出国组织与盟国（OPEC＋）计划2025年4月起逐步增加产量，非成员国也持续增加供给，均可能进一步压抑油价。