中央经济会议需要关注的八要点与四投资机遇

红塔证券11日报导，2021年中国经济增速「前高后低」，出口的韧性维持了全年，但下半年受房地产下行、地方隐性债务治理、原材料成本上涨过快等因素的影响，经济出现了一定的下行压力。 （新华社）

红塔证券11日报导，2021年中国经济增速「前高后低」，出口的韧性维持了全年，但下半年受房地产下行、地方隐性债务治理、原材料成本上涨过快等因素的影响，经济出现了一定的下行压力。今年中央经济工作会议通稿里提到中国：「经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。」在此背景下，政策开始重新要求稳增长，12月6日的政治局会议明确表态2022年的经济工作要稳字当头、稳中求进。结合这次中央经济工作会议通稿，可以看到稳增长将成为2022年的政策主线。

报导称，统观全篇会议通稿，有几点需要重点关注。

第一， 各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前，这是比较明确的稳增长讯号。

第二， 货币政策仍然是结构性：「稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。」

第三， 治理恶意拖欠帐款和逃废债行为。由于需求端的下行压力，叠加原材料价格上涨过快，不少小微企业是供应链的弱势一方。

第四， 制造业投资是经济增长重要的后周期驱动力量：「要提升制造业核心竞争力，启动一批产业基础再造工程项目，激发涌现一大批『专精特新』企业。」

第五，促进房地产市场的「良性循环」。首先要注明的是「房住不炒」的政策定位通稿里仍有提及，这就说明房地产调控从严的大方向不会发生改变，中国经济转型从长期来看还将坚持逐步「去地产化」的路线。

第六，防止资本野蛮生长：「要为资本设置『红绿灯』，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长。」

第七，正确认识和把握碳达峰碳中和。这意味着两点：1）在储能技术培育成熟前，在新能源稳定性提高之前，不会过快的去煤化，尽管新增产能和产量还会严控，但会注意力度；2）原材料成本过快上涨的态势要遏制。

第八，要保就业。就业市场目前出现了明显的结构性分化，16-24人口的调查失业率居高不下：「保就业保民生保市场主体」，只有市场主体保住了才能保住就业。

报导指出，今年中央经济工作会议通稿意味着2022年可以关注的投资机遇有：

1、从上游到中下游。展望明年，原材料涨价趋势将被遏制，给中下游设备端、制造业、中小企业更多的成长空间。

2、高品质发展的要求意味着热点板块将强者恒强。尽管加强了稳增长表述，但稳增长是为了托住存量，托而不举，并非是要走老路，托住存量的初衷是为了给新增长点更多的空间。

3、传统行业并非完全没有机会。稳增长和托住存量给了过去经营稳健、杠杆不高的企业扩张的机遇，借用金融政策的支持，可以逆势扩张，外延式扩张，低价收购折价抛出的资产。

4、利率将继续下行。宽信用很难有实质的突破，对传统行业的融资需求将从行政端入手，而对科创、中小的支援需要一个平稳的资金面环境，尽管宽财政预期会对债券市场收益率短期产生扰动，但中长期收益率下行的趋势很难扭转。