全球股市债券好日子要结束 大咖投银：无秩序时代正逼近

德意志银行看坏股票、债券长期市场。路透资料照

国际投资银行巨头之一德意志银行(Deutsche Bank AG)新一期200年回顾报告指出，股市和债券过去长达160年来的最佳表现时代已近尾声，全新的无秩序时代正在逼近。

德银指出15个先进市场的股、债综合价值在今年达到1860年以来最高水准，但在政治、经济面上巨大变化，会让这种好日子过完。从各国社会贫富差距扩大到全球化潮流逆转都给市场带来长期威胁，中美关系恶化、气候暖化争议、全球债务水平上升也都是潜在风险。

策略师利德(Jim Reid)在报告中写到：「这些议题都已经个别存在了很长时间，但最近开始它们交互推动、作用，加速终结1980年代以来市场所经历的第2个全球化时代。」

基于预估长期市场趋势的难度太高，德银报告也曾失准，例如2016年他们曾警告债券投资人称回报率可能下降，但事实上美国国债经过计算通货膨胀调整后的指数显示，2016年初以来债券实际回报率达26%。

不过对欧元区，德银报告仍有参考价值，例如上述同期欧元区债券回报率数字就不到美国一半。最新报告也指出自1900年以来，法国、意大利、日本的债券平均起来根本没给投资者任何回报，这显示长期投资已开发国家债券，在考虑通膨因素后没有获利或亏损都是现实中很可能发生的状况。