网络泡沫爆裂：瑞幸财务造假 孙正义陷泥淖

瑞幸咖啡正式承认财务造假，引发股价崩跌，其流血竞争的经营模式导致如今的下场，早已在市场普遍的预期之中。（图／中新社）

中国瑞幸咖啡向美国监管部门递交文件自承公司员工捏造虚假交易，股价暴跌75%，这件案子让人联想到另一位曾经登上日本首富而风光一时孙正义，近年也因为投资过多网络泡沫公司，却频频踩雷以致负债千亿美元，股价亦连番大跌，已被信评公司列为垃圾等级。两个例子情况虽有不同，但都显示出这一波第二次网络泡沫似乎已正式告终。

瑞幸咖啡向美证监会提交的报告指出，从2019年二季度开始获报告有员工从事捏造交易的不当行为，虚假交易总额约在22亿元人民币。不过以其近2年营收状况，2018年总销售7.85亿人民币，2019年三季度结束总销售是28.08亿，就算去掉虚增的22亿人民币营收，三季度剩下6.08亿人民币，比去年同期依然有2倍成长。这个业绩其实也还说得过去。

但是财务造假案一爆发，瑞幸股价曾暴跌81.2%，如果是别的公司出现这种事情，可以冠上踩雷的帽子，而瑞幸则不能。原因在于瑞幸经营模式一直被质疑，垮了也属于正常情况。它以网络为基础，用补贴与价格战来占领市场，等到对手退出后再提价弥补，这种打法最成功的是网约车，现在的外卖也有这种趋势，而瑞幸就是咖啡领域网路模式的实践者。

中国自媒体《金融笔记》认为，快速消费品想要做到市场垄断基本上是不可能的，长期补贴消费者来进行价格战的方法难以持续，因此瑞幸就得靠持续扩张与不断融资。融资就得有数据资料，等到资料做不出来，就容易造假，也因此很多人都认为瑞幸出问题的概率不小。

瑞幸在2月1日曾被知名的做空机构浑水突击过，但当时市场不以为意，股价只跌3%就止住。其实，瑞幸的崩盘并非孤立事件，这次全球金融海啸中有更大级别的大佬崩盘，他就是以投资阿里巴巴而举世闻名的软体银行创办人孙正义，其股价走势也是照着崩盘的剧本在走的。

分析认为，软银在阿里巴巴案之后后并没有什么大的投资，反而是先前投资的企业接二连三倒闭。近期最大的一笔投资是共用办公设施业龙头wework，在共用经济最火爆的时候曾有无限风光，其经营模式也是不断烧钱抢市占，烧光了就拿市占找融资输血。

文章指出，2017年软银在wework上投入了80亿美元，wework获得融资后再扩大规模，钱烧得更快。随着全球经济下行，软银也开始撑不住了。缺了软银资金支持，wework转向寻求上市。等到财务文件披露，市场才发现其光鲜外表下藏着巨额亏损，独角兽瞬间变成了跛脚马，估值也快速往下掉，孙正义此前投入的百亿资金也就打了水漂，重仓踩雷，软银股价从2019年开始便一路下跌。

文章分析，瑞幸的财务资料造假和孙正义在wework上的折戟沉沙，是经济下行阶段的又一次互联网泡沫破裂。网路型公司的模式在真正形成良性的内迴圈之前，需要不断持续的资金投入，市场资金足够充足时，项目比资金稀有，根本不需要特别亮眼的资料就能获得大笔融资。而等到市场进入下行区间时，资金风险加剧，除非真的是硬底子项目，大部分的项目要拿钱都变得很困难了。这个时候，只能通过作假来持续这个游戏。

分析最后指，今年的疫情对全球经济的衝击巨大，原先那种长期亏损的专案一旦没有足够资金支援，出问题的概率是很高的。瑞幸和软银都不会是最后一个。

瑞幸造假 顾客抢兑咖啡券爆单App全线崩溃

中国着名瑞幸咖啡公司自曝财务造假，昨日股价崩跌近8成。消息传来，许多客户担心瑞幸倒闭后手中持有咖啡券失效，今日纷纷抢兑咖啡券，造成各地瑞幸咖啡门市爆单、网路App全线崩溃。有些门市忙得不可开交，甚至连列印发票的纸张都用尽。该公司董事长陆正耀还在微信朋友圈上发声：「今天更要元气满满！小伙伴加油！」

4月2日爆出财务造假的中国瑞幸咖啡，平时出售的大量咖啡券今日出现挤兑消费潮，订购外送咖啡的网络App也全线崩溃。（图／网络）

综合中国媒体、微博报导，昨日晚间瑞幸咖啡公告承认偽造交易22亿人民币引发轩然大波。今日不少中国大陆用户担心瑞幸咖啡劵无法使用，出现挤兑式消费，各门市一早便出现订单爆量现象，到中午时分，瑞幸咖啡APP出现「服务异常」。官方微信下午1时许回应称，「APP系统崩溃，程式师正紧急抢修。」直到14时39分，瑞幸官方微信表示APP恢復。但有些门市仍无法负荷突如其来的挤兑咖啡券的人潮，有的店排队上千单，点一杯咖啡要苦等2小时，甚至发票打印纸都用尽。

在回应媒体有关瑞幸咖啡造假事件，中国证监会表示强烈谴责。但有顾客表示，今天看到了新闻，然后赶紧检查了一下发现还有券，于是决定赶紧用掉。另有顾客称，多数瑞幸的用户都是使用咖啡券或食品券，瑞幸财务是否造假，跟她没有什么关系，因此也不在意。

网民们今天在网上也热议瑞幸咖啡造假的话题，并相互询问「你今天去瑞幸买咖啡了没？」倒是瑞幸咖啡董事长陆正耀在其朋友圈内发声：「今天更要元气满满！小伙伴加油！」