《经济日报》社论：紧盯全球经济三只黑天鹅

随着美国国会将审查“香港人权与民主法案”，贸易战正式跃升为赤裸裸的政治斗争。与此同时，英国国会通过了不允许无协议 脱欧的法律，公开掣肘狂人首相强森，使得英国脱欧前景更不确定。

美国、欧盟和中国大陆是世界三大经济体，合计占全球生产总值六成以上，彼此互斗内斗，使得全球经济前景愈趋悲观，各国专家都屏息 以待，看看全球经济衰退的序幕会在哪里拉起。

意大利、阿根廷和土耳其，极可能就是拉起序幕的三只黑天鹅。

意大利年总产值约2兆美元（2.75兆新元），是欧元区第三大经济体，2010年后，经济发展停滞，过去十年平均经济成长率约-0.75%。为了 刺激成长，同时增加救济以维持社会稳定，政府只得扩大财政支出。结果，意大利政府预算经年入不敷出，负债比也节节攀升，2019年达132% ，在欧盟仅次于希腊。政府债券殖利率更随之上扬，导致债券价格下滑，波及拥有意大利国债近七成的义大利金融机构。过去六年，意大利已 有两家银行被迫停业，另两家银行遭到欧洲央行监管。

土耳其年生产总产值约8000亿美元，是中东第一大经济体，自2013年以后经济发展停滞，失业率和通膨则双双飙升，分别达到10%和20%。 土耳其货币里拉与美元的汇率更由2012年的2.12：1，一路贬至2019年的5.66：1；资金不断外流：2013-2019年净流出约500亿美元，占土耳其 累计外资的60%；土耳其10年期国债的殖利率更在2018年达20%。为了支撑货币、压抑通膨、防堵资金外逃，土耳其央行于是不断调高利率，迄 今已破20%，又进一步恶化了经济情势。

阿根廷是拉丁美洲第三大经济体，年产值4700亿美元。在2006至2015年偏左贝隆主义者执政时，阿根廷不断增加社福补贴，使得政府支出 占年生产总值比由27%上升至40%，根本无以为继。2015年中间偏右的马克里上任后，厉行改革，但人民未蒙其利先受其害：三年间，短期借款 利率上升至54%，年通膨率飙至54%，国家负债比上扬至86%，货币披索2018年更重贬50%，迫使马克里政府向国际货币基金求援，于2018年获得 570亿美元的纾困贷款，但条件是阿根廷政府必须进一步紧缩支出、调升利率，以恢复投资者信心。这些措施又必然进一步恶化经济情势。

这三个国家都是G20成员，更是该区域最大经济体之一，一旦发生危机，极可能引发区域动荡，进而掀起全球风暴。尤其，三国内部民粹大 兴，政治前景极不乐观：阿根廷将于10月27日举行总统及国会大选，民调显示偏左贝隆（庇隆）主义的正义党遥遥领先现任总统马克里；意大 利原执政联盟瓦解，9月5日才勉强组成新的联合政府，政治基础薄弱；土耳其经历2016年政变疑云、2017年修宪，已形成艾尔敦总统实际独裁 的一言堂，政治风险大增。对外，三国的政经政策导致与他们最重要的盟国冲突：意大利因财政赤字和难民问题，与欧盟、德法领袖交恶；土 耳其则因购买俄制武器、对内压制异议而与欧盟、美国对立；阿根廷社会普遍充斥仇美的氛围，使得高举反美的贝隆主义者声势大涨。险峻的 经济情势，加上内政外交的民粹操作，使得阿根廷、土耳其和意大利极可能爆发危机，拉开全球经济衰退的大幕。

面对如此严峻的全球政经情势，台湾无力翻转，却可以预先防备，把损失降到最低。经济衰退时，政府可以运用的杠杆以财政支出最实际 可行。因此，在台湾进入大选时刻，政府和所有候选人都应该开始针对可能发生全球性经济衰退的危机，提出具体可行的因应政策，而不是一 味地操弄民粹、大开支票，以致在未来最需要的时刻已无足够子弹可用。而历史上，经济动荡极容易引发地缘冲突、甚至战争，因此如何在及 早营造一个友善和平的周遭环境，避免届时惹火上身，更是任何角逐国家（与地区）领袖者不可逃避的首要任务。