美联储要降息而日银传按兵不动 全球股市再演大逃杀

美国联邦储备委员会（Fed）下周将在17日、18日召开货币政策会议，并在北京时间19日凌晨2点宣布最新利率决策，而日本央行（日银）则是在20日结束为期两天的会议后公布最新利率决议。

尽管Fed启动降息已是「箭在弦上」，日银又盛传将「按兵不动」，但投资人心中依然忐忑，因为全球股市自8月股灾以来，至今仍有如云霄飞车般「上冲下洗」，一个传闻，甚至只是某些官员的发言，都能触动金融市场的敏感神经。若两大央行政策动向稍有异于市场预期，恐将再次引爆股市大逃杀。

Fed降息幅度成关键

「调整货币政策的时候到了」，Fed主席鲍威尔8月23日在全球央行年会演讲时以肯定的语气说出的这句话，就已形同为9月降息扣下板机。但市场在短暂的狂欢后，却陷入两难的纠结。

降息通常对经济与股市是利多消息，但同时央行的任何宽松政策也可能是对经济放缓的响应。因此在市场共识是降息几乎成定局之际，焦点转向「要降多少」。

随着Fed预计将在下周启动4年来首度降息，投资人的情绪变得愈加谨慎。美国近期就业与通膨数据忧喜参半，市场似乎保守认定Fed下周将降息1码，预期机率约为85%。但素有「Fed传声筒」称号的《华尔街日报》记者Nick Timiraos突然撰文指出，Fed正遭遇降1码、还是2码的两难，而颇具影响力的纽约美联储前主席Bill Dudley也声称有充分理由支持降息2码，激起投资人对下周降2码的期望。

City Index市场策略师Fiona Cincotta坦言，原本她也坚定支持降息一码，但是「现在感觉就像抛硬币一样，从债券、日元、美元与黄金的反应来看，市场就是如此」。

不过Fed前任与现任官员都担心，降息两码可能反而传达忧虑经济前景的信号。美国过去多次的经济衰退都发生在降息之后，这次美国经济是否出现衰退备受关注。

日本「黑天鹅」再起飞？

市场普遍预期日银9月例会将「维持现状」不变，不会急于进一步升息，因为考察到美国经济前景的不确定性仍高，而且目前日本物价大幅扬升的可能性低。但是对于日银7月意外升息后引发的全球股灾，却让投资人余悸犹存，就怕日银对政策动向有新的「诠释」。

日银总裁植田和男8月23日出席国会听证会时表示，如果经济成长与通膨步入正轨，随时准备升息。大多数分析师解读认为，他的这番鹰派言论，凸显出尽管7月底升息引发全球市场动荡，日银却没有改变持续升息决心。其实在过去4周内，日银9名董事会成员中的5位已表示，如果日本通膨目标达成，将再次推动升息。

瑞银投资银行首席日本经济学家足立正道认为，由于现在判断7月升息与市场波动的影响还为时过早，因此日银本次会议上升息的可能性非常低。

可是自8月以来，日圆持续走强，9月13日日圆兑美元更触及今年高点140.29。投资人忧心，在Fed宣布最新利率决策后，一旦植田和男发出更鹰派言论，恐加大市场波动，「黑天鹅」将再次飞出。

摩根士丹利策略师已经警告，只要Fed降息幅度超过1码，就可能导致日圆进一步走强，促使交易员撤出美国资产，而全球市场恐怕会重演灾难性动荡。