中国企业在美IPO大减 美私募基金赎回中国投资困难重重

随着监管环境的收紧和地缘政治紧张局势的加剧，这些年来在中国进行私募基金投资的美国机构虽然在帐面财富上有不少收获，但是现在要退出投资并收割成果却遭遇不少困难。对中国私募股权基金分配了超过40亿美元的4家美国公共养老金对媒体表示，那些已接近10年期限的中国股权投资只好推迟赎回。

据英国《金融时报》报导，透过中国企业在美国的首次公开募股（IPO）是退出私募基金投资的重要途径，但在中国政府于2022年强制滴滴出行从纽约证交所退市引发暴跌之后，这种获利方式显然难以再复制。近日美国国会要求由十数家私募基金支持的中国网络巨头字节跳动从TikTok剥离，否则将面临禁令，更加剧了这些投资人的担忧。

阿拉斯加永久基金的私募股权投资总监沃尔德罗普（Allen Waldrop）说：「中国一直是一个可以部署资本的地方，但要把资本取出来却更加困难。现在，这个问题变得更严重了」。在过去十多年美国支持的私募基金一直是中国蓬勃发展的消费和网络行业最活跃的投资者之一，红杉资本和银湖资本等投资机构为中国最成功的一些初创企业─例如如阿里巴巴和美团─提供了资金。

报导说，即使在美中爆发贸易战之后，对中国的投资热潮仍在继续。但到了2022年北京开始对寻求海外上市的企业进行安全审查时，原计划在纽约上的数百家中国公司的IPO盛宴戛然而止。记录显示，自2022年初以来，仅有5家获得美国私募股权投资支持的中国公司在纽约上市，而2021年这一数字为18家。

金融数据提供商Crunchbase的数据显示，2022年美国在华私募股权和风险投资也同比下降了68%。其中虽然有美联准会加息造成的打击，但中方在政策上干预陆企赴美上市发挥了更大的作用。其中最知名的例子就是2021年7月中国网约车巨头滴滴出行上市时遭遇中国监管部门审查，最后被迫退市。

滴滴出行的情况是中方的问题，这次美国国会审查字节跳动的Tiktok案，则使得赎回投资变得更加困难。拥有字节跳动股权的一家美国公共养老金的私募股权投资负责人说：「投资者无法对他们在中国的投资配置进行任何调整，因为他们对字节跳动的配置已经过大，而字节跳动又陷入了美中之间的地缘政治角力」。

中企赴美IPO的低迷让曾经以业绩出色的中国市场私募股权基金经理们蒙受大量损失。根据公开文件显示，2016年开始运作、总额22亿美元的华平中国基金的内部收益率从2年前的25.5%骤降至去年9月的7.9%。分析师说：「你有中国的复杂因素，但你还有更广泛且复杂的市场因素。这对中国的基金来说，是个特别尖锐的问题」。

虽然大多数投资者不必立即作出决定，但他们意识到，随着越来越多的私募股权基金在成立约10年后到期清算，未来几年的风险将进一步加剧。现在大多数业内人士几乎找不到比延长投资期限更好的解决方案，他们希望IPO窗口能重新打开，但是投资基金专家表示：「投资者其实没有太多选择，只能继续押下去。」